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　　来源：华尔街见闻

　　印度股市近年的“股疯”热，正在吸引数以百万计的散户入局。

　　2020年至今，印股已创下多个历史新高，延续了自上一历年开始的强劲涨势。目前，印度股票市值已超过5万亿美元。

　　分析认为，这主要得益于印度散户投资者的大力参与，印度散户投资者账户数量自2020年以来增加了两倍多，达到约1.6亿个。尤其是在年轻人中间，开始 流行疯狂购买股票和期权。

　　原本冷清的印度市场，如今却熙熙攘攘，涌入了大量渴望一夜暴富的赌徒。一些分析师担忧印度股市估值过高，存在泡沫破灭风险。

　　这场“一夜暴富”的美梦，吸引了数百万散户投资者

　　在过去的几十年里，印度股市一直被视为一个相对封闭、缺乏活力的市场，与美国、日本等其他主要股市相比，吸引力相对较弱。

　　然而，近年印度股市却发生了天翻地覆的变化，一场史诗级的“牛市”正在酝酿，这个曾经不起眼的市场逐渐成为全球资本市场的香饽饽。

　　过去五年，印度股市基准指数Nifty 50指数上涨了一倍多，跑赢了全球主要股市。过去三年，MSCI印度指数的交易价格平均比MSCI亚洲（日本除外）指数溢价58%。

　　印度股市出色的表现使其越来越成为海外投资者的心头好。数据显示，2024年5月，印度Nifty 50指数期货的日均交易量超过了美国标准普尔500指数期货的交易量。

　　在这一轮强牛的赚钱效应下，越来越多的散户们正在疯狂涌入市。根据汇丰资产的数据，自 2020 年以来，印度的投资者账户数量增加了两倍多，达到约1.6亿个。5月份，共同基金行业管理的净资产翻了一番，达到59万亿卢比（7060亿美元）。

　　甚至，有许多年轻投资者不愿错过这轮“发财致富”的良机，通过社交媒体和在线平台学习交易，使用廉价的衍生产品进行投机。Axis Mutual Fund首席投资官Ashish Gupta研究发现，印度股市的活跃交易者从疫情前的不到50万飙升至去年的400万。他们大多数人年龄在40岁以下，主要来自印度的小城市。

　　印度“股疯”缘何而起？

　　分析师指出，大量散户投资者涌入印度股市的原因有很多。首先，印度经济近年来快速增长，资本市场的现代化得以实现，在线交易和集中清算的引入，电子股票记录取代了易伪造的纸质股票证书。

　　印度股市在2024年创下了多个历史新高，延续了上一日历年开始的强劲反弹。值得注意的是，一线指数在过去三年中一直保持持续的上升势头，这主要得益于印度散户投资者的积极参与。

　　分析认为，这为股市提供了良好的发展基础。居民可支配收入增加，印度中产阶级不断扩大，他们将盈余储蓄投入股市和共同基金。

　　印度公司强劲的财务业绩也支撑了市场。澳大利亚银行和资产管理公司麦格理（Macquarie）估计，印度今明两年的每股收益将增长14%，超过其他新兴市场。印度获取贷款资金的难度也降低，上个月摩根大通首次将政府债券纳入新兴市场指数，预计这将吸引数十亿美元的外国资金流入。

　　此外，印度证券交易所不断增强股市的吸引力，推出新的衍生产品，并降低最低期权交易规模。这与对快速回报的渴望一起，引发了散户数量激增，投资热情空前高涨。根据美国银行的数据，今年Nifty 50指数期权的名义交易量平均每天约为1.64万亿美元，超过了标准普尔500指数的1.44万亿美元。

　　是全民狂欢的神话，还是一场泡沫幻影？

　　在欣欣向荣的牛市下，种种隐患也正在积聚，一些分析师对于印度市场的快速膨胀和散户们的投机行为表达了忧虑。

　　一些分析师担心，印度股市的高涨可能助长投机泡沫，类似于2000年代初欧洲的互联网泡沫破灭，并吓跑新一代投资者，可能会以严重的市场调整而告终。

　　Farley Capital合伙人安德烈·斯泰森科（Andrei Stetsenko）表示，“当不可避免的调整到来时”，流入印度共同基金的资金可能会受到打击。

　　一些投资者担心MSCI印度指数溢价过高，就像2021年美国散户投资者的 GameStop 热潮一样。

　　以及，数以亿计的印度人仍然面临着高失业率、停滞不前的工资以及与印度富裕精英不断扩大的鸿沟。这使得他们押注于高风险、高回报的股票，因为一夜暴富的美梦对他们更具吸引力。零日期权（在创建当天到期的衍生品）成了市场上最热门的投资。

　　“投机活动很多，听起来就像赌场一样，”Motilal Oswal 董事长 Raamdeo Agrawal 表示， “大众真的在卖出看跌期权、做重组看涨期权。这太疯狂了。”

　　廉价的期权获取方式，其杠杆支持低支出高收益，但也放大了损失的风险。Gupta称这是股票市场的“游戏化”。他认为，印度的散户投资者往往缺乏投资经验，对期权交易的风险认识不足，这增加了市场崩盘的风险。

　　但也有分析师对印度股市持乐观态度，认为参与印度股市的群体主要仍以印度中产或者富人为主，因此还有很大增长空间。尽管印度的投资者账户数量达到约 1.6 亿个，但根据资产管理公司Polen Capital的数据，只有7%的印度家庭金融资产持有股票或共同基金。这表明还有大量家庭尚未进入股市。

　　Andrei Stetsenko 表示：

　　总是存在调整的风险，但这样做的好处是，这是一个增持你相信的头寸的机会。

责任编辑：凌辰