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　　金十数据

　　通胀开始接近目标，英国央行会否直接顺势降息？英镑今晚恐“上蹿下跳”……

　　北京时间周四晚19点，英国央行将利率决议、会议纪要和货币政策报告，目前，市场和经济学家在英国央行会否在此次会议上降息存在分歧。

　　投资者预计，英国央行在本次会议上降低关键利率至5%的可能性为65%左右，与他们此前对欧洲央行6月降息以及现在对美联储9月降息的坚定信念相形见绌。不过，根据外媒的一项调查，大多数经济学家都预计英国央行会降息。

　　投资者表示，尽管服务业通胀仍然高得令人不安，但英国央行可能会关注通胀和增长的长期前景，失业率上升，商品价格放缓，因此可以降息。

　　安联全球投资者投资组合经理Ranjiv Mann预计英国央行周四将降息25个基点，他说，“市场对降息的预期一直在上升，我认为这是一种反通胀叙事。”

　　目前，英国的借贷成本在近一年内一直维持在16年来的高位，这给英国经济带来了压力，英国正在努力摆脱去年的浅度衰退。英国央行行长贝利将在19点30分召开新闻发布会，并发表其首次重要讲话，值得注意的是，自5月中旬英国首相大选开始以来，贝利一直保持沉默，大选最终以斯塔默领导的工党胜利告终。

　　此外，英国央行还将在本次会议结束后发布增长和通胀预测，以及如何评估货币政策下一步调整的思路。

　　投票结果

　　造成市场对英国央行的“不确定性”的原因之一是货币政策委员（MPC）内部存在分歧。

　　在上次会议上，由九名成员组成的MPC以7比2的投票结果决定维持利率不变，丁格拉和拉姆森投票赞成降息。MPC将其6月份维持利率的决定形容为“微妙平衡”，一些成员担心工资增长和服务业通胀率上升，而另一些成员则更关注更广泛的反通胀轨迹。

　　不过，这一次，大多数经济学家预计MPC将以5比4的投票结果支持降息。

　　巴克莱英国首席经济学家Jack Meaning表示，“尽管风险很平衡，但我们预计MPC将在8月的会议上以5票赞成、4票反对的方式将利率下调25个基点，因为预计中期通胀将低于预期。”

　　其中，贝利很有可能加入多数人的行列支持降息，因为会议纪要显示，6月的“按兵不动”对委员会中约3人来说是“非常平衡的”。长期鹰派人士曼恩和哈斯克尔可能会继续投票维持利率不变。

　　不过，一个很大的未知数来自副行长克莱尔·伦巴德利，她刚刚上任，并将在这次会议上进行首次投票。

　　英国央行自今年2月以来一直暗示，正在考虑何时降息。自那以来，政策制定者一直关注来自劳动力市场的价格压力，劳动力市场供应紧张并推高了工资，以及服务业持续承压的迹象，尤其是酒店和餐馆，它们正试图将不断上升的成本转嫁给顾客。

　　预计MPC将强调更多超越总体通胀的前瞻性价格指标，目前总体通胀已回到2%的目标水平。他们还可能说，进一步降息将取决于数据的演变，并指出他们目前的预测是今年晚些时候通胀会上升。

　　机构分析师Dan Hanson和Ana Andrade表示：

“如果MPC降息，它可能会更新其指导方针，表明任何进一步的宽松将是渐进的，并与通胀持续性指标的进展相关联。它还将避免对下一步行动的时间给出任何暗示，以便保留选择权。除8月外，我们预计英国央行可能会在11月再次降息，年底将降至4.75%。预测2025年年底将降至3.75%。”

　　通胀已近目标

　　过去两年，英国总体通胀率的飙升速度快于美国和欧元区，但降温速度也更快。6月该国服务业价格涨幅依然强劲，达到5.7%，高于英国央行的预测。然而，这一上涨的意外主要归因于泰勒·斯威夫特的英国巡演推高了酒店价格。不包括能源、食品、酒精和烟草的核心通胀率保持在3.5%。

　　不过，通过观察MPC偏爱的服务业通胀指标，价格压力正在下降到接近MPC的预期水平。该指标剔除了部分波动性项目，并额外剔除了住宿。

　　ING经济学家James Smith表示，可以肯定的是，这种数据将在会议前被提交给官员们。对近期CPI数据的这种更为温和的解读也得到了一些调查的支持，这些调查显示，企业提高价格和工资的速度要慢得多。”

　　预计英国央行将调整其通胀预测，以反映英镑走强、天然气价格上涨和市场利率预期下降。虽然短期前景可能会被上调，两年内通胀预期会略有下调。

　　MPC在上次会议上提高了他们对2024年第二季度增长的预期。德意志银行预计，由于英国的经济反 弹超出了预期，8月的GDP预期将再次出现“大幅上调”。这是得益于强劲的家庭支出和企业投资。

　　德意志银行高级经济学家Sanjay Raja表示，“现在的问题是，央行是否会在其预测中继续看到一定程度的闲置产能，以适应强劲的增长。我们认为，这将作为一项重要信号，表明MPC对经济加速增长的舒适度。”

　　另外，投资者将密切关注8月的会议纪要，以获取有关央行在量化紧缩政策下资产出售计划的简要更新。虽然新的年度计划公告将于9月发布，但一些经济学家预计MPC将发出信号，表明将维持甚至加速（而不是放缓）当前每年1000亿英镑的QT步伐。

　　英镑要“上蹿下跳”？

　　对于英镑，ING的Smith表示，缺乏确定性可能导致周四市场大幅波动，而英国央行宽松周期的开始将“给英镑复苏带来阻力”。

　　金融服务Ebury市场策略主管Matthew Ryan表示，8月会议“为英国央行的首次降息提供了理想的机会”，因为届时将发布季度货币政策报告和新闻发布会，让MPC能够详细解释其决定。Ryan补充道：

“由于这一点尚未完全反映在价格中，英国央行的降息可能会引发英镑的一些下行，但一系列乐观的沟通，特别是对GDP预测的大幅上调，可能会限制任何抛售的程度。 ”

责任编辑：郭建