伊人大蕉,

　　来源：六里投资报

　　日前，杨金金管理的交银趋势等3支基金披露了2024年二季报。

　　截至二季度，杨金金的总管理规模为105.65亿元，基本保持平稳，相较上季度末下降1.16亿元；

　　从基金表现来看，杨金金管理的3支基金今年以来均取得了正收益，表现最好的是交银启诚，年内收益率为6.81%。

　　他管理时间最长的交银趋势，自2020年5月任职以来，总回报已达146.64%。

　　投资报（ID：Liulishidian）提炼了这3支基金二季报的几个特点：

　　1、股票仓位基本保持平稳，

　　两支老基金——交银趋势和交银启诚，二季度仓位水平有微幅下降；

　　其中，交银趋势二季度末仓位为87.31%，较前季度下降0.62个百分点；

　　交银启诚二季度末仓位为87%，较前季度下降1.59个百分点；

　　而建仓期结束的交银瑞元，则将原本在70%出头的仓位加到了85%以上，与两支老基金的仓位水平相差无几。

　　2、港股配置比例明显增加。

　　两支能买港股的基金——交银启诚和交银瑞元，二季度的港股配置比重均有明显增加。

　　从两支基金的前十大中能看出，多支标的上，杨金金都选择了A、H股同时持有，并且在A股和H股上面的持股市值都不低，没有明显偏重A股或H股；

　　统计显示，交银启诚持有的港股市值占到了组合的22.11%，相较一季度增加2.44个百分点；

　　交银瑞元持有的港股占比则达到了15.79%，相较一季度增加了7.83个百分点。

　　3、持仓来看，开始减持飙涨的黄金股，加仓化工。

　　总体上，杨金金二季度的重仓股依然聚焦在公用事业、贵金属和化工机械行业，从行业角度来说变化不大。

　　而杨金金拿得最重的电力股和黄金股今年均有不俗的超额收益，尤其是黄金股，涨势惊人。

　　在黄金股迅速上涨的同时，杨金金也对此做了一定程度的减持；

　　交银启诚持有的山东黄金A股同样被减掉了10万股。

　　杨金金拿得最重的电力股，虽然在今年以来涨幅同样不小，但相比黄金，杨金金在这方面的减持动作并不明显。

　　杨金金长期以来持有的另外一大方向——化工股，是今年以来拖累基金回报的一大原因。

　　减持黄金股

　　单独来看，交银趋势是杨金金管理的基金中唯一不能买港股的一支。

　　在二季度，交银趋势的前十大并未发生太大变化，基本上是在原有基础上略有增减；

　　并且，以二季度南航2080万股持有量对比年报时持有的2313万股来说，可见杨金金对南航不仅没有增持，反而减持了233万股。

　　交银趋势的持仓中，重仓股的增减调整幅度多在个位数，幅度不大；

　　达到双位数增持的仅有一支个股，即海大集团。

　　并且，不仅仅是交银趋势对海大集团进行了增持，交银启诚同样增持了14%，交银瑞元则增持了7%。

　　杨金金持有海大集团的时间不算太长，

　　最早是在2023年三季度时买入，当时直接买入了交银启诚的前十大，并且在2023年年报时成为了三支基金共同的前十大重仓股。

　　达到双位数减持幅度的个股有2支，即银泰黄金与中金黄金。

　　杨金金持有黄金股的时间不短，

　　从2022年一季度时就在重仓银泰黄金，其后又逐渐增加了对山东黄金、中金黄金等标的的重仓。

　　从2023年年报来看，有色金属行业在其整体组合中占到10.78%，是第三大重仓行业，而杨金金的持仓中基本都是黄金股。

　　这些黄金股从去年以来就为组合贡献不少收益，今年更是涨幅巨大。

　　比如杨金金最早持有的银泰黄金，从其持有的最初到现在，股价涨幅已经超过了200%。

　　在今年又有大涨之后，杨金金对这些黄金股有所减持——

　　交银趋势的持仓中，银泰黄金、中金黄金的持股数量分别减少了21.36%、32.04%；

　　交银启诚的持仓中，山东黄金A股被减持了5.58%；

　　而交银瑞元的前十大重仓股中，也没有再包含黄金股。

　　交银启诚：

　　新进粉笔、国光股份，增持大唐发电

　　同样是上半年涨幅较大的板块，电力股上面，杨金金并没有做太多的减持动作，

　　相反，对于个别标的，杨金金还有所增持。

　　比如在交银启诚的持仓中，杨金金大笔增持了大唐发电的A股和H股，两者上面均增持了近原本持股数量的50%，

　　经增持后，大唐发电A股和H股占基金净值份额加总已经达到了5.15%；

　　而杨金金持有的其他电力股其实也是同时持有A股和H股，比如华能国际，A股和H股的占比加总达到了6.79%，华电国际的占比加总同样达到了6.24%。

　　对比一季度，交银启诚有三支新进入前十大的个股，分别是国光股份、粉笔和中国电力。

　　但中国电力在2023年年报时便在“腰部股”中，并且上半年的持股数量实际上还有所减少；

　　能够进入前十大，一方面是由于今年以来超过30%的涨幅，

　　另一方面也是在于原本重仓的航空股被调出了前十大。

　　在2023年年报时，交通运输是杨金金整体组合的第四大重仓，占比8.66%，买的主要就是南航、国航这些航空股。

　　这些航空股在一季度时还在基金的前十大中，但到了二季报，基本离开了前十大。

　　虽然二季报对“腰部股”及之后的持仓没有披露，

　　但从交银趋势中南航的持股数量来看，杨金金在上半年对国航、南航等航空股应是有所减持。

　　另外两支新进入前十大的标的，粉笔和国光股份，均是上半年新买入的标的。

　　国光股份是杨金金历来擅长的化工股，

　　是国内的植物生长调节剂行业龙头，主要生产植物生长调节剂、杀菌剂为主的农药制剂和水溶性肥料。

　　而粉笔则是考公人非常熟悉的在线公考培训机构，在港股上市之后股价经历了一轮猛烈下杀，目前市值仅有不到70亿。

　　交银瑞元：大笔增持化工股

　　如润丰股份、国光股份、聚合顺等

　　从前十大来看，对于交银瑞元这支2023年10月才成立的基金，杨金金并没有配置太多的黄金股。

　　这可能也与黄金股在交银瑞元成立时已经涨了不少有关。

　　从建仓节奏来说，杨金金的速度不算太快，一季度末时仓位也仅到70%出头；

　　在二季度，杨金金将剩下的仓位更多地加在了基础化工行业上面。

　　前三者分别在二季度被增持了63%、99%和51%。

　　在这一次的二季报中，杨金金笔墨不多，仅就后市表示，

　　“后续，组合仍将维持相对均衡的行业配置，并对个股进行适当调整。

　　整体选股和配置思路仍沿着细分行业供给格局改善、自由现金流提升，及注重股东回报的角度出发进行选股及配置。”

　　- 结语-

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责任编辑：何俊熹