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　　作为成立时间最早、目前规模最大的油气类QDII，华宝油气可谓占尽风头。截至去年三季度末，华宝标普油气上游股票A人民币规模仍然有24.5亿元，然而从2011年9月29日成立以来至今，12年时间产品收益率-28.14%，让无数希望参与国际原油市场的投资者亏损严重，不得不割肉离场。

　　产品特征一： 油价高位发

　　国际油价从2009年次贷危机后的量化宽松开始，价格一路涨高到110美元/桶的区间，然而从2014年美国页岩油开采成本大幅降低之后，原油价格也开始走低，到目前价格维持在70美元/桶的区间。

　　于2011年发行的华宝油气，可谓发行在油价高点，投资者不得不为华宝基金发行QDII的错误择时买单。

　　产品特征二：跟踪标的资产水平差

　　不同于南方原油等其他原油QDII，华宝油气跟踪的指数为标普石油天然气上游股票指数，成分股为上游的中小油气服务商，很多是美国做页岩气开发的中小型上游服务商，连油田都不是，前十大持仓的市值中位数只有18亿美元。

　　产品特征三：跟踪指数的编制方法导致劣胜优汰

　　此外，标普石油天然气上游股票指数的编制方法是等权重，不管是有名的埃克森美孚，还是于2020年申请破产的怀丁石油，权重都为2%，会导致跌的越多的票越要补充仓位，涨得越多的越要止盈。同时由于美国页岩油产业竞争情况非常激烈，优胜劣汰明显，这种指数编制方式带来成分股劣胜优汰，业绩变差。

责任编辑：公司观察