嘿嘿连载成人版,

　　海通证券主要观点如下：

　　中国大陆以外收入高速增长，全球认可度进一步提升：

　　产品层面持续创新，品类扩张促进收入增长：

　　23年公司在产品层面持续创新，在潮玩手办之外持续开发新的品类，推出了爆款品类搪胶毛绒产品，通过深挖IP内核、开发创新玩法，增强了粉丝对IP的黏性，此外泡泡萌粒也已经发布了10款以上系列产品，24年6月又发售了THE

　　MONSTERS森林秘密基地系列拼搭积木，产品品类进一步丰富，促进收入持续增长。

　　优化产品成本，加强费用管控，盈利能力提升：

　　23年公司毛利率同比提升3.8pct至61.3%，其中自主产品毛利率提升3.7pct至63.4%，主要由于公司优化了产品设计，加强原材料供应商成本管控，同时通过主要类别商品的供应商集中采购，提升了议价能力，使得供应商价格体系稳定，24年上半年公司进一步加强费用管控，规模效应使得盈利实现快速增长。

责任编辑： 史丽君