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　　上半年中国经济呈现“形有波动、势仍向好”的特征，在保持“量”的平稳增长情况下，实现了“质”与“效”的提升。需求方面，出口和制造业投资保持较快增长，不过短期消费仍存在一些压力。

　　上半年中国经济总体运行平稳，稳中有进。国家统计局公布的数据显示，上半年国内生产总值（按不变价格计算）同比增长5.0%。分季度看，一季度国内生产总值同比增长5.3%，二季度增长4.7%。从环比看，一季度国内生产总值增长1.5%，二季度增长0.7%。就业形势稳定，上半年全国城镇调查失业率平均值为5.1%，比一季度下降0.1个百分点，比上年同期下降0.2个百分点。物价温和回升，上半年全国居民消费价格（CPI）同比上涨0.1，一季度为同比持平。

　　虽然二季度经济增速比一季度略有放缓，这属于前进中的小波折、成长中的烦恼，概括为“形有波动、势仍向好”。中国发展面临的有利条件强于不利因素，稳中向好、长期向好的发展态势没有改变。

　　看待上半年的经济成绩单，我们不能仅盯住“量”的增长，在当前中国正处于转变发展方式、优化经济结构、转换增长动力的攻关期，观察中国经济发展情况更要看转型之“效”、发展之“质”。在外部环境复杂性、严峻性、不确定性明显上升、国内结构调整持续深化等新挑战的背景下，上半年中国经济不仅保持了“量”的平稳增长，还取得了“质”和“效”的明显提升，可以说是实属不易。

　　从需求各主要动能看，供给优势助力出口保持较快增长，上半年货物出口（以人民币计价）同比增长6.9%，增速比2023年大幅提升6.3个百分点。投资方面，制造业投资增长势头较好，上半年制造业投资同比增长9.5%；基建投资中水利、铁路运输投资保持较快增长，上半年铁路运输业投资增长18.5%，水利管理业投资增长27.4%。消费方面， 上半年社会消费品零售总额同比增长3.7%，增速比2023年下降3.5个百分点，表明内需动能仍有待进一步释放。

　　“质”与“效”的提升

　　虽然二季度经济增速有所放缓， 但上半年整体仍保持平稳，尤其是经济发展的“质”和“效”得到不断提升。

　　从居民收入角度看，上半年全国居民人均可支配收入同比名义增长5.4%，快于名义GDP4.1%左右的增速；扣除价格因素的全国居民人均可支配收入同比实际增长5.3%，也快于不变价的5%的GDP增速，这表明经济增长的民众获得感更强了。

　　从发展的质量看，上半年在多方面取得了较大成效，具体体现在以下几个方面：

　　其三，高水平开放继续深化，国际循环的质量进一步提升。在世界经济增长动能偏弱、外部不确定不稳定因素增多的背景下，凭借着中国的供给优势，上半年出口质升量稳，为整体经济的平稳增长作出积极贡献。上半年汽车、船舶、集成电路等产品出口额同比分别增长22.2%、91.1%、25.6%；民营企业进出口额增长11.2%，占进出口总额比重提升至55%。

　　尤其需要注意的是，目前中国经济正处于新旧动能转换的关键时期，过去依赖房地产的推动可能容易实现短期的经济恢复，但这种模式很难长久持续，而且其带来的经济增长质量并不高。在这一轮经济复苏过程中，在房地产这样的旧动能领域甚至存在不小拖累的情况下，依靠经济的积极转型以及改革释放的潜力，中国经济仍持续保持着5%以上的增速，更能体现“质”和“效”提升带来的效应。

　　短期经济的变化

　　二季度实际GDP同比4.7%，低于市场一致预期的5.1%，也低于一季度5.3%的同比增速。二季度经济增速略有放缓，德邦证券认为主要有两方面原因：

　　首先，宏观经济身处“去地产化”背景下，上半年财政一二本帐收入相对较弱，专项债、超长期特别国债等也发行较慢，以收定支的财政纪律下，1-5月广义财政支出增速仅为-2.3%，财政支出偏慢一定程度上对政府消费有所扰动。

　　其次，受极端天气、雨涝灾害多发等短期因素的影响，广东、广西、福建、浙江、江西、湖南、贵州、安徽、湖北因暴雨洪涝及泥石流等受影响较大，消费场景的缺失自然导致相关服务业表现较弱。

　　“517”房地产支持政策推出后，房地产市场活跃度有所提升。上半年全国新建商品房销售面积、销售额同比分别下降19.0%、25.0%，降幅比1-5月收窄1.3、2.9个百分点。但地产企业拿地和投资仍处于低位，房地产市场仍处在调整转型过程中。

　　展望下半年，国盛证券认为，政策落地节奏有望加快，叠加出口仍偏强，有望支撑三季度GDP环比边际改善。在内需不足的情况下，仍需政策进一步加码，尤其是地产端需要更多的增量政策，货币端需再降准降息，财政端需加快发债节奏。

责任编辑：王若云