免费高潮视频,

　　来源：金属矿产

　　中国金属矿业经济研究院宋歆欣

　　五矿期货有限公司钟靖

　　一、伦镍空头在多空增仓激烈博弈中获胜，空头力量占优

　　沪镍盘面，8月中旬至9月中旬，多空双方持续减仓撤离，价格震荡运行。9月底，空头再次增仓带动价格跌破前期低点153050元/吨。伦镍盘面，8月下旬至9月上旬多空轮番增仓，多头连续两次增仓推升价格突破21000美元/吨，但空头接力增仓打压价格回20000美元/吨以下，多空博弈持续升温中。9月下旬，空头在博弈中获胜，9月21日伦镍价格向下突破震荡平台下沿，持续下跌。9月26日，沪镍收盘价155200元/吨，较上月同期169500元/吨下跌8.4%；伦镍收盘价18890美元/吨，较上月同期20770美元/吨下跌9.1%。

　　图1：伦镍空头在多空增仓激烈博弈中获胜，空头力量占优

　　二、国内主力和国际金融资本扩大空头敞口

　　9月27日，沪镍持仓量TOP20期货公司持有净空头由上月同期2054手扩大至22614手。9月22日，伦镍商业机构净持空头头寸17258手，较上月同期空头敞口略微收缩2956手，投资基金持有净空头14317手，较上月同期空头敞口扩大3882手。

　　图2：国内主力和国际金融资本扩大空头敞口

　　三、市场炒作风险处于中等偏高水平

　　9月27日，沪镍主力合约持仓量8.5万手，一手1吨，上期所指定交割仓库镍库存0.49万吨，盘面持仓规模与库存之比为17倍，处于历史均值水平。9月26日，LME3个月期镍持仓16.2万手，一手6吨，库存维持4万吨，月均可交割产量6.7万吨，未来3个月内持仓量与交易所库存和产量之和比值为4，市场炒作风险处于偏高水平。

　　图3：市场炒作风险处于中等偏高水平

　　四、镍价处在长期价格区间中部偏低位置

　　沪镍期货价格长期运行区间在110000-250000元/吨，伦镍期货价格长期运行区间在11000-35000美元/吨。9月26日，沪镍主力合约收盘价155200元/吨，处在长期价格区间32%分位；伦镍期货收盘价18890美元/吨，处在长期价格区间33%分位。

　　图4：镍价处在长期价格区间中部偏低位置

　　五、沪镍和伦镍破位下跌

　　9月底，沪镍向下突破15 3000-174000元/吨震荡区间下沿，伦镍向下突破19700-22700美元/吨震荡平台下沿，破位下跌。

　　图5：沪镍和伦镍破位下跌

　　六、国内外对镍远期价格走势偏中性，短期现货资源宽松

　　沪镍远月合约价格较近月合约价格升水1.2%，伦镍期货远月合约价格高于近月合约1131美元/吨，折合升水6%，国内外市场对远期价格走势偏中性。9月26日，伦镍Cash/3M贴水255美元/吨，较上月同期下跌76美元/吨，反映短期现货市场资源宽松。

　　图6：伦镍Cash/3M贴水255美元/吨反映现货资源宽松

　　WIND，五矿期货研究中心

免责声明

上述内容仅代表研究员个人观点，不代表经研院观点和立场，并非给他人所做的操作建议。内容仅供参考之用，读者不应单纯依靠本资料信息而取代自身独立判断，应自主做出投资决策并自行承担风险。本公众号不对任何因使用本公众号所载任何内容所导致或可能引致的损失承担任何责任。Email: mr@minmetals.com 长按、扫描二维码，或者微信中查找“金属矿产”关注。主编：金志峰责任编辑：陈琦

责任编辑：赵思远