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　　作者︱懂酒哥

　　在A股市场，白酒板块以其稳定的表现被誉为业界常青藤，同时，各酒企高管的年薪也一直备受关注。

　　茅台丁雄军税前报酬百万级

　　非白酒行业最高

　　在已公布的茅台集团高管薪酬名单中，除丁雄军外，时任总经理李静仁的薪酬与其相同，而其他几位高管如王莉等人的税前报酬则在82万元左右。

　　需要注意的是，由于贵州茅台并未在专门的年度报告中详细公布董事长薪酬，相关数据获取存在一定难度。然而，通过对比已知酒企高管薪酬发现：茅台董事长薪资水平，在白酒股中并非最高。

　　表：白酒企业中薪酬居前的董事长

　　来源：Choice、懂酒谛

　　薪酬水平的决定因素复杂多样，包括企业性质、地域差异、业绩完成情况等。从白酒行业来看，民营酒企的薪酬普遍高于地方和中央形式的酒企。同时，上市公司的地域因素和业绩完成情况也会对高管薪酬产生影响。

　　尽管茅台董事长的薪酬并非市场最高，但2023年度茅台集团营收1644.8亿元，同比增长20.5%；利润总额1083.5亿元，同比增长18.8%。在茅台集团营收、利润“双千亿”目标实现的基础上，公司薪酬体系相对透明，有助于市场对公司治理和激励机制的评估。

　　刘淼薪酬增长112%

　　泸州老窖股权激励领跑白酒界

　　泸州老窖的薪酬增长与公司的股权激励政策紧密相连。在2021年的股权激励计划中，公司设定了明确的业绩目标，包括净资产收益率和净利润增速的最低值，以及成本费用的控制线。这些目标旨在确保公司的稳健增长，并为高管和员工提供有力的激励。

　　从财务数据来看，泸州老窖的业绩表现亮眼。2022年，公司归母净利润增速达到30.29%，在20家白酒企业中排名第6。而在2023年前三季度，公司归母净利润增速依然保持在28.58%的高位，排名第7位。考虑到泸州老窖高达105.7亿元的利润体量，这一成绩实属不易。

　　图：头部5家白酒企业业绩增速比较

　　来源：Choice、懂酒谛

　　在业绩增长的背后，泸州老窖的市场表现同样出色。公司在年度经销商表彰暨营销会议上宣布，2023年销售规模创下新纪录，国窖1573和泸州老窖品牌销售均实现重大跨越。核心单品和核心渠道均实现10亿级突破，显示出公司在市场上的强大竞争力。

　　业绩跌跌不休

　　顺鑫农业在2020至2022年的盈利情况分别为4.2亿、1.02亿和-6.73亿元，呈现出明显的下滑趋势。尤其在2022年，公司在地产项目上进行了计提，且低端白酒营收不及预期，导致归母净利润进一步下滑，然 而董事长薪酬却仍在增长。目前，顺鑫农业面临的危机仍未解决，预计2023年将继续亏损3.1亿元。

　　图：顺鑫农业薪酬上行，业绩亏损

　　来源：Choice、懂酒谛

　　在投资者互动平台上，对于顺鑫农业营销团队的质疑声不绝于耳。有人指出营销团队缺乏创造力，可能管理经验不足，导致珍品、金标陈酿的高端化进程受阻。此外，顺鑫佳宇出售两栋楼成交价高达20亿，这也引发了关于公司是否应进一步剥离非核心资产，如生猪业务的讨论。这些问题均指向了公司管理层面存在的重大挑战。

　　尽管顺鑫农业面临如此多的困境和挑战，但顺鑫农业董事长薪酬在白酒企业中还处于中上水平。特别是与迎驾贡酒的比较，董事长倪永培2022年薪酬90.1万元，当年公司利润增长22.97%。对比说明，这种薪酬与业绩不符的情况，无疑加剧了投资者对顺鑫农业治理和薪酬制度的疑虑。

责任编辑：梁斌 SF055