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　　买存款不如买银行股。

　　在市场还为“保卫3000点”振臂高呼时，银行板块已经在今年不动声色地创下了历史新高。

　　Wind数据显示，在申万31个一级行业中，银行板块年内涨幅断层式遥遥领先，达到20%，也是31个一级行业中，唯一一个实现年内正收益的行业。

　　事实上，银行股的这一波上涨从去年就已开始，屡创新高后，未来银行股还有多大的红利空间，现在“上车”还来得及吗？

　　买存款 不如买银行股？

　　今年，银行股是当之无愧的“万绿丛中一点红”，跑赢所有板块。

　　Wind数据显示：近一年（2023/07/18~2024/07/17），银行指数回报高达21.71%，而同期沪深300为-9.45%。年内，银行指数涨幅更是高达25.61%。

　　银行板块内，国有行涨幅最高，年内涨28.5%；其次是股份行，年内涨21.78%；再次是城商行，年内涨18.7%；最后是农商行，年内涨15.26%。

　　华福证券分析师张宇认为，今年以来银行板块的上涨行情主要有三方面的驱动因素。一是股息率选股逻辑在板块内的扩散，高股息策略从国有行扩散到中小行；二是地产政策的放松；三是市场对于银行净息差下行斜率放缓以及基本面即将见底的期待。

　　股息率是银行股2023年以来上涨的逻辑主线。

　　Wind数据显示，目前，42家上市银行的平均股息率为4.9%，超半数A股上市银行股息率在5%以上。其中，六大行平均股息率5.1%，十年期国债收益率为2.26%，两者相差2.84个百分点，在资产荒的大背景下，再次印证了银行股较高的投资价值，买存款不如买银行股更划算。

　　事实上，从去年开始，绝对收益资金更加倾向于购买高股息率的银行股，由此开启了银行股的一轮上涨。

　　而随着股价的提升，银行板块的估值也在持续修复中。截至最新，42只银行股PB（LF）为0.58倍左右，较年初的0.52倍有所提升。

　　作为A股市场的“分红大户”，银行股一向重视股东回报。7月份，A股市场将有20余家上市银行派发现金分红，分红金额超4700亿元。六大行2023年分红金额合计达4133亿元，较2022年的4048亿增加85亿元。从分红率来看，除了交通银行以外，其余五大行近三年的年度现金分红率均超过30%。

　　另外，已有17家上市银行宣布了中期分红计划，进一步带动了银行股的上涨。

　　未来的红利空间是存在的

　　不过，银行业依旧面临着多方面的挑战。

　　在资产端，当前经济增长面临下行压力，有效信贷需求依旧处于低位；在负债端，在存款利率下行趋势下，存款仍有流出倾向；在业绩表现方面，净息差依旧处于下行通道，银行的营业收入、净利润增速也将继续承压。

　　Wind数据显示，一季度，上市银行合计实现营业收入14727亿元，归属净利润5708亿元，分别同比下降1.73%和0.61%。

　　不过，西南证券研报认为，因为高股息因素，所以投资者对银行业绩“包容度”提升，上市银行虽然一季度业绩明显承压，但银行股的调整却十分有限。

　　那么，未来银行股还有多大的红利空间？

　　华夏基金认为，作为配置性资产，银行股向下安全边际有高股息率支撑，同时兼具顺周期属性，随着经济回暖，估值存在向上的弹性；另外，银行的负债成本趋于下行，这些或进一步推动银行板块估值的修复。

　　“银行股本身估值比较低，未来的估值修复是大概率事件。不过某些银行短期可能价格涨幅较大，也有一定的回调风险，注意不要追高。”鑫鼎基金首席经济学家胡宇对第一财经表示。

　　胡宇认为，从市场担忧的层面来看，银行息差收窄拐点何时出现是市场比较关注的。另外，地产复苏对银行业资产质量的提升会有一定帮助。同时，利率下行对高股息的红利资产来说，是一个非常大的有利背景。

　　“从长期来看，银行股有一定的投资价值。随着市场情绪的回升，中小银行股价弹性可能更好。”他说。

责任编辑：曹睿潼