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　　土地成交：从行业整体土地成交来看，8月份我们跟踪的38家主流房企的拿地金额同比降幅进一步收窄，拿地力度和均价持续提升，说明主流房企对核心土地市场的信心有所恢复。2023年1-8月跟踪主流房企(38家)累计新增土地价值同比增速为-6.2%、前值为-13.3%；整体拿地力度为19.7%、前值为17.7%。2023年1-8月高均价组(13家)累计新增土地均价同比增速为4.2%、前值为0.9%；中均价组(12家)累计新增土地均价同比增速为1.7%、前值为8.8%；低均价组(13家)累计新增土地均价同比增速为89.0%、前值为89.0%。

　　债权融资：从境内债券融资情况来看，8月房企内债发行同比增速较7月有所减缓。2023年8月房地产行业境内债券发行额的同比增速为18.3%、前值为31.5%。地方国有企业今年1-8月内债发行额同比增速大幅领先，累计发行额占比进一步提升至94.9%。从境外债券融资情况来看，外债余融资几近停止。 从债券到期情况来看，10月份债务到期压力较9月份有所提升。

　　从我们跟踪的房企(38家)境内信用债和境外地产债存量来看，存量债务规模最大的三家房企为碧桂园、华润置地和中海地产，10月份债务到期规模最大的三家房企为融创中国、合景泰富和禹洲集团。

　　投资策略：我们认为中央对楼市的定调已经发生重大变化，核心城市限购政策正迎来普遍放松。自八月底三部门联合推动落实购买首套房贷款“认房不认贷”政策措施之后，已经诸多核心城市陆续取消限制性购房政策。我们认为重点布局一二线城市的优质房企将受益于一二线需求端政策的落地和城中村改造的加速推进。高能级城市布局较多的保利发展、龙湖集团、越秀地产、万科等优质房企有望受益于核心一二线城市的政策改善，在需求回暖之际抢占先机。

　　风险提示：行业政策落地不及预期的风险、盈利能力继续下滑的风险、销售不及预期的风险、资产大幅减值的风险。