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　　财联社7月2日讯（编辑胡家荣）近期港股市场持续回调。对此天风证券指出，市场波动率与成交额均处低位时，港股上行动能或较为有限。

　　根据天风证券的研报，当市场处于波动率与成交额双低状态时，投资者悲观情绪常反映的更为明显，股指受其压制而缺少亮眼行情。

　　天风证券在研报中指出，2021年以来在恒指跌超30%的挑战下，风险控制策略取得6.3%的累积正收益，尤其是2023年后的表现更为亮眼。考虑到目前市场情绪相对较弱，港股短期胜率或较为有限。

　　天风证券指出，往后看，港股在内外资情绪大幅改善的背景下已促成一轮较为显著的反弹，后续持续性及上涨空间有待更多夯实的基本面数据与之配合，经济修复验证期内依旧保持谨慎乐观态度。

　　该券商指出，近期需关注股息率较高的公用事业、能源、金融、电信等板块，即使未来市场波动率有所上升，也有望在该环境中提供可观的相对收益，而以半导体、互联网为代表的科技行业仍将是产业转型的主抓手，有望从政府支持以及国产替代中受益。

　　除了天风证券看好港股后续表现之外，中金公司给出类似观点。该券商指出，内外部不确定性的增加不排除在短期给市场带来扰动、甚至更大压力。但相比近期回调中不断增加的担忧情绪，倒并不过于担心，恒指在18000点附近将有一定支撑，即便因为意外 冲击而短期承压，再介入的胜率也相对较高。

　　不过中金公司指出，港股依然不乏结构性机会、且大概率好于A股。

　　相比来看，港股的优势在于：

　　尽管这一低位不能作为外资大举回流的依据，但从这个水平的进一步冲击和压力也比从14.6%的高点降至5%的冲击程度要小得多。

　　相比而言，A股“核心资产”如消费板块估值回落幅度相对较浅。以A股某消费类“核心资产”为例，当前动态市盈率为21.0x，较2021年初高点32.2x的回调幅度约为34.8%。

　　这一点在最新公布的1-5月规模以上工业企业利润分项中也有所体现，今年1-5月利润同比增长3.4%，较前四个月的增速下降0.9个百分点。其中，上游行业利润继续恢复，同比增长6.1%，而下游利润增速有所放缓从4月的13.9%下滑至4.5%，中游制造业利润增速从4月的13.5%转为-1.5%。

责任编辑：张倩