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　　大和发表研究报告称，虽然周大福（01929）管理层表 示毛利率和营业利润率同比有所改善，但该行认为，由于经营去杠杆化的加剧，营业额压力日益增大，周大福将难以在今年剩余时间内维持其利润率，将其目标价由14港元大幅下调五成至7港元，并将评级由“买入”降至“逊于大市”。

　　大和称，周大福2025财年第一季度同店销售同比减26%，香港及内地业务则同比减31%，并指该行早前推迟下调该股评级，认为周大福的收入压力将大部分被产品组合变化和成本削减带来的营业利润率扩张所抵销。该行表示，将公司2025至2026财年每股盈利预测下调30-32%，以考虑到更谨慎的同店销售预期和营运去杠杆化影响。

责任编辑：史丽君