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　　日本股市，暴跌超12%，创下历史最大跌幅。

　　韩国股市，暴跌超8%，一度触发熔断机制。

　　美国经济数据远逊预期，宛如在全球资本市场投了一颗震撼弹，引发投资者对美国经济衰退的恐慌。继美国股市8月2日全线大跌后，亚太股市8月5日旋即迎来“黑色星期一”。

　　股市大跌，而人民币、日元等非美货币却在走强，人民币迎来爆发。

　　三里河注意到，8月5日，在岸人民币对美元汇率一度升至7.1150，创今年1月以来新高。更多反映国际投资者预期的离岸人民币汇率也一路走强，升破7.1关口，日内大涨逾800点。

　　人民币汇率为何上涨？

　　中银证券全球首席经济学家管涛在接受三里河采访时表示，美国最近经济数据不佳，特别是上周五失业率数据意外跳升，触发了衰退指标“萨姆规则”。市场对美国经济衰退预期急剧升温，美元指数大幅走弱，让全球非美货币压力得到大幅缓解。

　　此外，最近一段时间日元走势较强，也带动亚洲货币整体反弹。外部因素变化导致人民币利差交易反向平仓，也推动了人民币快速回升。

　　与此同时，美元指数回落，8月5日，美元指数跌破103关口。

　　当前，美国经济面临衰退风险。根据“萨姆规则”，当连续三个月失业率的平均值较过去12个月的最低值高出0.5个百分点时，就标志着经济衰退。自1950年以来，这一规则被触发11次，准确率100%。

　　美国劳工部最新数据显示，7月美国失业率环比增长0.2个百分点至4.3%，创下2021年10月以来最高。7月新增非农就业人口为11.4万人，远低于市场预期，较6月20.6万人大幅回落。

　　这一数据，让投资者对美国经济陷入衰退的担忧大增。国际货币基金组织(IMF)最新发布的《世界经济展望报告》也揭示出了当前美国经济的放缓风险。

　　上述报告将2024年美国经济增长预期下调0.1个百分点至2.6%，预计随着劳动力市场降温、消费放缓，美国2025年经济增长将放缓至1.9%。

　　管涛指出，当前经济数据揭示了美联储政策操作的风险，其“后发制人、数据驱动”的策略可能导致货币政策再次落后于市场变化。若美国经济衰退，美联储可能大幅降息，美元将阶段性地趋势走弱；若经济软着陆，则降息幅度有限，美元仍偏强。

　　此外，债务问题还是一把悬在美国头顶的“达摩克利斯之剑”。

　　美国财政部最新数据显示，联邦政府债务规模已突破35万亿美元这一关口，从今年1月突破34万亿美元，到如今突破35万亿美元，只用了半年左右的时间。

　　35万亿美元意味着 什么？

　　据美国彼得·彼得森基金会测算，将这些巨额债务分摊到美国民众身上，相当于每人负债近10.4万美元。

　　在管涛看来，长期累积的债务终将带来风险，“除非债务收敛而不是发散，否则一直这么玩下去，迟早要出问题。”

　　美国一感冒，全球跟着打喷嚏。而反观中国，宏观政策正持续用力，更加给力，以自身新发展向世界注入更多确定性。IMF将中国经济增长预期上调0.4个百分点至5%，这跟下调美国形成了鲜明对比。

　　(“三里河”工作室)