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　　来源：国元期货研究

策略观点

　　两粕：

　　油脂：

　　操作上，豆油2409合约参考区间7400-8000，棕榈油2409合约参考区间7600-8200，菜籽油2409合约参考区间8400-9000。

　　一、 期货行情

　　二、现货价格

　　三、油脂油料成本及压榨利润

　　四、国外油脂油料供需面

　　4.1 

　　全球大豆供需热点

　　【美国干旱监测报告：美国总体干旱程度略有加重】美国干旱监测周报显示，上周美国总体干旱程度略有加重。截至2024年7月30日，衡量全美干旱严重程度以及覆盖面积的指数（DSCI）为76，一周前75，去年同期93。

　　【美国农业部：6月份美国大豆压榨量环比下降4.2%】美国农业部8月1日发布的月度油籽加工报告显示，美国6月份压榨1.84亿蒲式耳（551万短吨）大豆，略低于市场预期，较5月份的1.92亿蒲式耳下降4.2%，但是较2023年6月份的1.75亿蒲式耳增长5.1%；6月底美国豆油库存为21.25亿磅，高于市场预期。

　　【周四美国私人出口商报告对中国销售13.2万吨新豆】美国农业部周四的单日出口销售报告显示，8月1日私人出口商报告对中国销售13.2万吨大豆，该笔订单将在2024/25年度交付。

　　【出口销售报告：上周美国大豆出口销售量100.8万吨】美国农业部周度出口销售报告显示，截至7月25日当周，美国大豆净出口销售量100.8万吨，其中2023/24年度大豆净销售量为37.6万吨，上周为8.9万吨；2024/25年度净销售量为63.2万吨，一周前为83.0万吨。迄今为止，2023/24年度美国大豆出口销售总量为4552万吨，比去年同期的5275万吨降低13.7%；2024/25年度出口销售量354万吨，比去年同期的809万吨降低56.2%。

　　【ANEC将7月份巴西大豆出口量调低到976万吨】巴西全国谷物出口商协会（ANEC）表示，巴西7月份大豆出口量估计为976万吨，比一周前估计的1043万吨调低了67万吨，但仍高于去年同期的861万吨。1-7月巴西大豆出口量将达到7602万吨，高于去年同期的7385万吨。

　　【Datagro：2024/25年度巴西大豆种植面积将同比增长1.5%】咨询机构Datagro公司调查显示，巴西2024/25年度大豆播种面积预计为4689万公顷，较2023/24年度的4618.4万公顷增长1.5%，这将是种植面积连续第18年增长。预计巴西农户将在9月中旬开始播种新季大豆。

　　4.2

　　国外油脂供需热点

　　【船运调查机构估计 7 月份马来西亚棕榈油出口增长 23%~31%】船运调查机构 数据显示，估计 7 月份马来西亚棕榈油出口量环比增长。其中 ITS 监测出口量为 160 万吨，月环比增长 22.80%；AmSpec 监测出口量 156 万吨，月环比增长 30.92%；SGS 监测出口量 149 万吨，月环比增长 23.61%。

　　【GAPKI：5 月份印尼棕榈油出口环比下降 10%】印尼棕榈油协会（GAPKI）表示， 2024 年 5 月棕榈油出口量为 196.6 万吨，较 4 月份的 217.8 万吨减少 9.73%。5 月份的毛棕榈油出口量为 7.3 万吨，较 4 月份的 17.4 万吨减少 58.04%；加工毛 棕榈油出口量为 136.5 万吨，低于 4 月份的 150.4 万吨；油脂化学品出口量为 42.9 万吨，较 4 月份的 35.6 万吨增长 20.50%。

　　五、国内油脂油料供需面

　　5.1

　　大豆&植物油进口情况

　　海关总署数据显示，6月份我国大豆进口量1111.4万吨，环比增长8.7%，同比增长10.7%，也是今年以来单月最高进口量。2023/24年度（始于10月）前9个月，我国大豆进口总量7139万吨，比去年同期减少0.3%。海关数据显示，6月份我国进口植物油（不含棕榈油硬脂，下同）63万吨，同比减少13.8%。其中豆油3万吨，同比增加47.8%；棕榈油31万吨，同比增加33.9%；菜籽油12万吨；同比减少42.9%。1-6月我国累计进口食用植物油349万吨，同比下降21.9%。其中累计进口豆油15万吨，同比增加2.4%；棕榈油121万吨，同比减少25.6%；菜籽油94万吨，同比增加20.8%。

　　据Mysteel农产品团队对国内各港口到船预估初步统计，预计2024年8月1050万吨，9月850万吨。24年7月份国内主要地区125家油厂大豆到港预估150.5船，共计约978.25万吨（本月船重按6.5万吨计）。

　　5.2 

　　油厂压榨及库存情况

　　5.3 

　　国内油脂油料成交情况

　　5.4 

　　豆粕终端需求情况

　　六、油脂油料套利分析

　　写作日期：2024年8月4日

　　作者：刘金鹭 

　　农产 品分析师

　　期货从业资格号：F03086822

　　投资咨询资格号：Z0019372

责任编辑：张靖笛