上周国内货币政策的边际变化较多，周一OMO调整机制，并下调利率10个BP；针对有出售中长期债券需求的机构阶段性减免MLF质押要求；同步下调1年期、5年期及以上LPR报价10个BP；周四国有大行迎来新一轮存款利率下调；MLF在当月已经续作的情况下，再投放2000亿元，并下调MLF利率20个BP。泓德基金表示，货币政策边际调整中体现货币政策总量思路的变化。总体来看，近期一系列利率的调降，反映了货币政策对中央“坚定不移完成全年经济社会发展目标”、“扩大内需”等要求的落实，表明了政策积极呵护稳增长。由于6月以来美联储降息预期的升温，美债收益率整体回落，汇率压力阶段性减小，国内货币政策打开政策空间。存贷款利率联动降息，利率体系整体下移，稳定银行息差的同时也有助于不同利率之间的平衡，从而有利于引导更多资金进入实体经济。

　　2024年7月25日，国家发展改革委、财政部印发《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》。《若干措施》提出：“统筹安排3000亿元左右超长期特别国债资金，加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新。” 泓德基金表示，积极的财政政策进一步落地，有两个非常积极的信号值得关注：一是，与以往类似支持措施相比，这次中央财政承担比例上升，部分措施的支持资金按照总体9：1的原则实行央地共担。其中，中央承担的比例高于以往，在目前地方政府财政受制于房地产市场低迷和隐性债务管理的背景下，中央财政发力的必要性和有效性上升，这也使政策从实际落实角度更具可操作性。二是，超长期特别国债不只是支持投资（设备更新），也支持消费（消费品以旧换新），重点关注汽车、家电的政策提振效果。2024年《政府工作报告》提出超长期特别国债“专项用于国家重大战略实施和重点领域安全能力建设”。历史上中国财政政策支出较多投向基建等投资项目，而《若干措施》将部分超长期特别国债投向了提振汽车、家电等耐用消费品的消费，有利于提高财政支出的使用效率。

　　二十届三中全会强调坚定不移实现全年经济社会发展目标。会后各宏观经济管理部门迅速出台了一系列有针对性的政策措施，其落地性明显增强，泓德基金表示，在国内权益市场经过前期调整的背景下，我们对后期的行情更加乐观一些。

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责任编辑：王若云