本周A 股市场整体呈现震荡下行的态势，主要指数表现疲软。上证综指一度跌破2900 点的关键支撑位，尽管有大资金护盘，但市场情绪依然谨慎。

　　整体而言，近期市场更多呈现超跌反弹特征。从交易逻辑来看，本周市场主要受到几个因素的影响：首先，货币层面的变动，包括央行MLF 降息和LPR调降，对大金融板块产生了积极影响。其次，财政层面，大规模设备更新和消费品以旧换新的“真金白银”对家电、汽车等相关领域起到直接利好拉动。整体而言，领跑行业为此前领跌行业，投资者依然在等待新方向以及合力的出现，中期能够支撑行情走长、走强的是宏观环境切换，例如：国内外降息宽松、物价上行、 出口强劲拉动经济。随着近期财政、货币政策逐步发力支持经济回升，市场在寻找新的平衡点，有望带动市场预期转好。

　　大类资产：1）衰退预期和特朗普交易扰动下，风险资产整体回调。2）日元套利交易平仓引发美元资产小幅波动。3）黄金继续高位震荡向下。

　　未来两周重点关注：1）国内：7 月31 日，7 月官方制造业PMI；8 月9 日，7 月CPI 与PPI；2）海外：8 月1 日，美国7 月非农就业人数；8 月1 日，美国ISM 制造业PMI。

　　风险提示：宏观经济大幅波动、产业政策风险、市场波动超预期、通胀超预期、美联储加息超预期等。

责任编辑：何俊熹