与上证综合指数互为补充

　　上证综合全收益指数是上证综合指数的衍生指数。公开资料显示，上证综合指数发布于1991年7月15日，是A股市场第一条股票指数，也是我国投资者最熟知的指数。上证综合全收益指数则于2020年10月对外发布，指数基日为2020年7月21日，指数基点为3320.89点。

　　某资深市场人士对记者介绍，股票指数一般分为价格指数与全收益指数。像上证综合指数为价格指数，因上市公司分红已通过现金形式发放给股东，从市值中扣除，故价格指数不体现样本现金分红，仅反映指数样本价格表现。当指数样本公司分红派息时，价格指数点位在除息日随股价自然回落。而上证综合全收益指数计入样本现金分红再投资收益，指数点位不会出现自然回落。

　　简单来说，上证综合指数和上证综合全收益指数二者样本、权重均一致，但上证综合指数旨在反映沪市上市公司整体股价表现，上证综合全收益指数反映了沪市上市公司股价及分红的整体表现，二者互为补充，共同从多维度反映沪市上市公司股价及分红的整体表现，为投资者提供更丰富的市场观测工具。

　　健全“上海指数”体系

　　全收益指数编制方法有境外成熟市场经验可循。上海师范大学商学院副院长姚亚伟介绍，从境外经验看，一些市场主要指数采用纳入分红收益的编制方法。以境外典型蓝筹股市场德国DAX指数为例，由于成分股中有宝马、拜耳等高分红上市公司，具有高股息率特征，该指数的编制同上证综合全收益指数一样，包含了股息红利收益。

　　业内人士认为，在上证综合指数发布33周年之际发布上证综合全收益指数实时行情，是健全“上海指数”体系的重要举措。

　　在复旦大学经济学院教授张宗新看来，上证综合指数一直是A股市场最重要的风向标，但根据目前的编制方法，一旦成分股分红除息，上证综合指数将自动回落，难以全面准确反映沪市投资者实际收益情况。近年来，越来越多上市公司通过分红回报投资者，高分红已经成为沪市的重要特征，上证综合指数股息率已达到2.8%。相对上证综合指数的编制方法，上证综合全收益指数考虑了上市公司分红回报，能更全面准确地反映投资者投资沪市股票的实际收益状况。

　　引导投资者关注高分红公司

　　近年来，沪市整体分红金额和分红比例持续升高，现金分红已成为A股市场回报投资者的重要方式。

　　目前，沪市公司2023年度现金分红总额超过1.7万亿元，较2011年度分红总额增长超2倍，年化平均增速10.5%。截至6月底，沪市滚动12个月股息率达到2.8%，较2011年末的1.7%显著提升。随着沪市分红水平的提升，上证综合全收 益指数较上证综合指数的超额收益也持续扩大。自基日2020年7月21日以来至2024年7月15日，上证综合全收益指数较上证综合指数点位领先297.49点，累计涨跌幅领先8.96%。

　　“上证综合指数包含大量高分红蓝筹股。根据编制规则，成分股分红除息时，分红收益不计入上证综合指数，指数自然回落，但此时投资者已获得‘真金白银’的分红收益，指数点位涨跌与投资者实际收益存在差异。”复旦大学国际金融学院执行院长钱军认为，相比上证综合指数，上证综合全收益指数将成分股分红计入指数收益，是全面表征市场整体收益情况的重要补充，能够综合反映指数样本价格及现金分红表现，提供更多维度观测市场的工具。

　　与此同时，高分红是实现“投资型”市场转型的一大重要抓手。上证综合全收益指数转为实时发布，大概率将进一步引导投资者关注沪市高分红的优质上市公司，同时促进上市公司进一步增强社会责任和股东意识，持续推动全市场形成理性投资、价值投资、长期投资氛围。

　　沪市公司2023年度现金分红总额超过1.7万亿元，较2011年度分红总额增长超2倍，年化平均增速10.5%。截至6月底，沪市滚动12个月股息率达到2.8%，较2011年末的1.7%显著提升。

责任编辑：石秀珍 SF183