在过去三个降息周期中，直到美联储降息进程进入后半段，资金才开始从货币市场基金流出，目前4%到5%的收益率仍然相当具有吸引力。

随着美国财政部过去一年大幅增加短期国债发行，华尔街在美联储降息前景下对市 场需求存在担忧。

据媒体周五报道，自2023年初以来，美国财政部已发行2.23万亿美元短期美债，目前市场似乎轻松消化了这些供应，短期国债与隔夜指数掉期等无风险利率之间的定价保持相对稳定。

然而，一些分析师担心，随着美联储可能开始降息和缩表，市场资金可能出现压力。Apollo Global Management首席经济学家Torsten Slok警告：

一旦美联储在9月开始降息，家庭和货币市场基金对短期国债的需求可能下降，从而推高短期利率。

但并非所有华尔街专家都持此观点，一些分析师认为，为了锁定美联储加息带来的高回报，投资者已大量涌入货币市场。截至最新数据,货币市场基金资产总额达6.14万亿美元，接近历史新高，他们认为这些资金将保持充裕。

随着美联储接近降息，货币市场基金开始延长资产久期，购买更长期限的短期国债以锁定更高收益。这意味着直接购买短期国债的企业将转而将现金投向基金，从而进一步增加货币市场对短期国债的需求。

Allspring Global Investments高级投资组合经理Mike Bird表示：

在美联储降息周期中短期国债需求下降的观点有些言过其实，特别是货币市场基金，我们将继续保持购买需求。

摩根大通美国短期利率主管Teresa Ho认为：

在过去三个降息周期中，直到美联储降息进程进入后半段，资金才开始从货币市场基金流出，目前4%到5%的收益率仍然相当高。

此外，供给方面，由于债务上限将于明年1月1日重新生效，短期国债发行量可能会有所下降。

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