来源：新世纪期货

　　上周反弹时我们提示：期货走的急但现货跟不上，期货不能持续的拉大升水，制约盘面进一步上行。

　　随后行情急转直下，空头增仓砸盘，但最后还是没能真把行情打下去，今日MS数据平淡反而急反弹，盘面“上蹿下跳”原因何在？多空博弈激烈，想要参与又是否有应对之法？

　　我们认为，当前空头打不下去的原因有两点——

　　一是虽然需求差，但毕竟是淡季，需求差在预期之内，想要在这种情况下砸盘打负反馈，成本端打不动，那就无法坍塌。

　　二是近期空头也在借力“股市情绪“砸盘，一旦股市不行，就借机增仓打螺纹，想要利用宏观情绪。但每临大事有静气，这个时候，维持稳定才是主旋律，不太可能任由资金情绪宣泄打压，那一旦有动作使得股市见好，期市空头借的“力”消失，也就要跟随减仓（图1）。

　　那既然空头打不下去，跟随盘面情绪博反弹是否可行？上方是否有空间？这可能是投资者关心的问题。

　　首先要明确的一点是，博反弹这种交易策略，实际就是在押注空头退场，是被动的。这就导致很难去精准评估空头是3500、还是3450、还是某个绝对价格退场，因此，如果进场过早就容易被套，看到减仓反弹再进场往往行情又走得很快很急喝不上汤。

　　所以，博反弹确实足够惊险刺激，但仔细去看胜算、盈亏比，却并不好评估。

　　其次还要知晓，现货的状态也难言好转，因此一旦期货走的急了，现货跟不上，期货也不能持续的拉大升水（图2），所以行情还是会承压、难以脱离宽幅震荡的局面。

　　基于以上判断，总结下来就是，对于现在这样看着热闹的行情，真实的特征其实是期货波动大、现货平，资金来的快去得也快、方向不明朗。因此对于参与者的“盘感”，要求就颇高，否则不但不能多空双吃，还可能两边止损。

　　作者：胡屹，新世纪期货交易咨询部策略研究负责人，投资咨询资格Z0014687

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