期货日报

　　对燃料油期货近期出现的修复性行情，行业人士表示，主要是受成本端原油价格上涨带动。

　　弘业期货能化研究员吴海认为，近日在中东局势再度紧张、美国原油库存下降、降息预期等因素共振下，原油价格大幅上行。燃料油价格在成本端支撑下随之上行，出现短期修复性行情。

　　“当下燃料油市场仍处传统产销旺季。” 国泰君安期货能化高级分析师梁可方认为，一方面全球主要地区的炼厂基本处于各自开工的高峰期，为市场带来充足的油品供应；另一方面，目前恰逢中东、南亚等地使用高硫发电的高峰期，需求方面为燃料油市场提供支撑。

　　考虑到8月份俄罗斯后续出口供应仍会大概率受到地缘事件影响，其出海运输及炼厂端均将受到干 扰，预计短期燃料油供给受限。需求端方面，由于中东地区目前仍处高温气候，沙特地区高硫进口量依旧维持在较高水平，且8月份沙特地区大概维持较高的进口需求，燃料油发电需求将提供较强的支撑力度。总体看，李肖凡认为，高硫燃料油基本面维持偏强格局。

　　在这样的背景下，叠加成本端油价将提供一定支撑，李肖凡预计高硫燃料油价格经历7月后半段大幅回撤后，将在8月份迎来小幅上涨，但对上涨力度不宜过度乐观。

　　在梁可方看来，未来低硫燃料油市场供应可能会出现一定程度削减。“这是因为在新一批低硫出口配额下发之前，我国主营炼厂低硫出口配额的余量会限制未来一段时间沿海港口低硫船燃的供应数量，届时整个亚太低硫市场供应也将受到明显影响，从而在价格方面表现得更加强势。但需要注意的是，今年以来新加坡船燃市场上低硫燃料油的销售数量持续下降，低迷的船燃需求将减缓因供应下降出现的利好。”

　　价差方面，梁可方认为，未来高低硫价格走势将逐渐分化，这是因为高硫价格将因需求转弱和供应充沛叠加而表现偏弱，而低硫市场未来将面临供应下降的可能。

　　配置方面，胡紫阳认为，在石油产业链中，空配高硫燃料油可能是四季度不错的选择，而低硫燃料油适不适合多配则需要择机选择。

　　“目前燃料油趋势性并不明显，建议交易者谨慎追涨。” 李肖凡说。

　　此外，考虑到短期燃油价格受原油影响较大，李肖凡建议，后续需警惕原油价格波动对燃料油价格造成的影响，包括美国大选、中东局势及OPEC+会议等，都将对油价带来较大影响，进而传导至燃料油价格。燃料油市场方面，交易者需跟踪后续俄罗斯炼厂检修量、伊朗燃料油出口以及中东发电需求等情况。

　　胡紫阳认为，高硫燃料油方面，未来除了重点关注中东发电旺季备货何时结束，还需关注中国、印度、美国的进口需求能否延续。低硫燃料油方面，她建议关注第三批出口配额何时下放，以及舟山地区的现货情况。

　　此外，吴海提醒道，“季节性因素带来的高低硫品种的强弱转换，是裂解价差和高低硫套利投资者需要关注的风险点。”

责任编辑：张靖笛