来源：建信期货

　　研究员：刘悠然  期货从业资格号：F03094925

　　一、事件：

　　二、点评：

　　7月美国农业部全球棉花供需平衡预估显示，2024/25年度全球棉花产量和消费量环比调整，整体仍呈现产量大于消费的格局，但全球期末库存由于修正旧作产量而环比下降。美国方面根据6月底公布的实播面积调增产量，消费量和出口量环比保持不变，但由于下修旧作出口目标导致期末库存有所增加。美棉期末库存水平对应历史价格波动下边沿放宽至65美分/磅，为跌破成本支撑线埋下伏笔。同时近两周美棉出口销售报告显示，新作签约进度表现一般，旧作出口装运量不及预期，后续美棉旧作出口目标仍有下调空间，美棉库存仍有进一步累积的可能性。周度优良率水平明显提升，新作产量预期向好。宏观方面，市场倾向于“特朗普交易”会导致美元走强以及更激进的关税策略，也使美棉价格走势承压。

　　目前纺织企业织厂开机率仍以走弱为主，纱布价格也是稳中偏弱运行，整体而言下游仍处于淡季行情阶段。同时，近期市场有关于在月底发放滑准关税进口配额的传言，若后续政策落实则供应端承压，内外价差继续收敛，盘面仍有进一步下行空间。

责任编辑：赵思远