中国家电业凭借产业链和制造能力优势，成为全球最大的家电生产基地。欧睿国际数据显示，中国主要家电制造企业的全球消费电器（大家电+小家电， 不包括空调）零售量份额13%，全球产量占比71%，是名副其实的世界工厂，在制造领域的优势已经极为明显。

　　然而家电作为消费品，以用户为中心的消费本质不变。随着家电制造业产能攀升、竞争加剧，仅凭传统的代工打天下显然是不够的。为了快速应对市场的变化，国内众多知名家电企业在经过多年的学习和积累后，已经具有经营海外自主品牌的能力，因此品牌出海顺理成章。国内家电公司一方面通过收购外资品牌直接进行海外运营，另一方面通过加大资本开支在海外建设研发团队、布局产能、拓展渠道，如国内家电龙头公司纷纷在国外设立研发中心和制造工厂。

　　2023年，纵使全球经济整体承压，但中国家电出口表现较为稳健，下半年回暖趋势明显。据海关总署最新数据，2023年8月中国出口空调266万台，同比增长35.5%，1-8月累计同比增长0.7%；8月出口冰箱607万台，同比增长35.5%，1-8月累计同比增长8.3%；8月出口洗衣机274万台，同比增长48.9%，1-8月累计出口同比增长39.4%；8月出口液晶电视952万台，同比增长5.3%，1-8月累计同比增长7.9%。结合去年三季度同期家电出口的相对低基数以及今年同期的汇率优势，我们可以在当下关注家电出口品种在短周期的相对弹性。

　　（专栏作者：摩根士丹利基金研究管理部 隋思誉）

责任编辑：杨赐