来源：国际金融报

　　沪指今日跌破2900点关口，创近5个月以来新低。

　　7月25日，市场全天震荡调整，三大指数均小幅下跌，多只沪深300ETF午后再度放量。截至收盘，沪指跌0.52%，深成指跌0.22%，创业板指跌0.39%。

　　今日总体上个股涨多跌少，全市场超3400只个股上涨。沪深两市成交额5887亿元，较上个交易日缩量386亿元，再度跌破6000亿元。

　　受访人士指出，压制当前市场表现的负面因素均偏短期影响。中长期来看，在各类促进经济发展的实质性政策不断落地之下，国内经济预计将持续复苏。因此，尽管短期内A股市场相对承压，但中长期预计仍然会是上行趋势。

　　创近5个月新低

　　周四，A股三大指数继续震荡调整，沪指本周现四连跌，再度失守2900点，创近5个月以来新低。

　　从申万一级行业指数来看，31个申万一级行业中，17个行业板块收涨，14个行业板块收跌。其中，电力设备、传媒、美容护理、建筑材料、环保等行业板块涨幅居前；下跌方面，有色金属、通信、煤炭、电子、石油石化、银行等行业板块跌幅靠前。

　　缘何“跌跌不休”

　　本周A股已四连跌，沪指也失守2900点。A股市场近期为何又开始“跌跌不休”？

　　“近期A股市场‘跌跌不休’主要是市场的悲观预期作祟。债券市场走牛、高股息被抱团，本质上都是反映对未来的悲观预期。”排排网财富研究员卜益力向记者分析表示。

　　具体来看，卜益力认为，悲观预期源于持续低迷的宏观经济数据以及美国大选带来的不确定性。另外，市场持续杀跌又易导致基民集体赎回，从而造成进一步杀跌。再叠加市场缺乏赚钱效应，难以吸引增量资金进场，从而造成“悲观预期-杀跌-赎回或卖出-杀跌”的循环杀跌。

　　“近期A股市场的跌跌不休，并非单一因素造成，而是全球地缘政治动荡、存量市场博弈，美元降息迟迟未至，国内外经济复苏乏力、内需提振缓慢等多重因素的叠加效应而导致。”黑崎资本首席战略官陈兴文指出。

　　在陈兴文看来，尽管国内宏观政策刺激不断，但股市仍缺乏有效、强力的长期增量资金，长期战略的指导无法缓解市场短期活力的持续收缩。此外，许多上市公司大股东行为的不规范，做空力量对股市的压制，也削弱了投资者信心，加剧了市场的下行压力。

　　另外，明泽投资基金经理胡墨晗也分析认为，近期A股连续下挫，主要是受情绪面和资金面影响。美国大选形势的变化进一步强化了投资者对于外部环境的悲观预期，叠加当前较为疲软的消费环境，市场的悲观情绪继续发酵，A股阶段承压的负面因素短期内并无明显改善。同时，在市场缺乏护盘资金买入，加之投资者对于短期利好预期的落空，强化了悲观情绪，从而导致市场近期表现较为疲软。

　　短期相对承压

　　A股再创近5个月新低，后市还会延续下跌走势吗？

　　“A股是否还会延续下跌走势，取决于悲观预期能否得到较大的转向。”卜益力分析认为，这一方面要看后续的宏观数据和政策，另一方面看美联储降息力度和节奏。

　　卜益力进一步指出，美联储降息，利于人民币走强，从而吸引外资回流，国内降息空间也有望跟随打开。而从盘面现象来看，A股要止跌，需要高股息板块抱团瓦解，人民币汇率开启升值趋势，以及债券市场走弱。“因此，当前是否见底，现在不好说”。

　　展望后市，陈兴文则认为，A股的短期缩量震荡和高抛压情绪表明市场信心尚待恢复，现在处于“低谷盘踞期”，且预计会持续一段时间。然而，从估值角度来看，A股市场平均市盈率已处于历史低位，具备长期投资价值。随着经济的逐步复苏和政策的持续支持，市场有望迎来渐进式的强效复苏。

　　在胡墨晗看来，压制当前市场表现的负面因素均偏短期影响，中长期来看，在各类促进经济发展的实质性政策不断落地之下，国内经济预计将持续复苏。因此，尽管短期内A股市场相对承压，中长期预计仍然会是上行趋势。

　　恒生前海基金认为，市场承接力度一般，说明资金情绪并未扭转。在市场增量不济以及情绪低迷之下，指数仍有可能再次探底寻求低位技术支撑。近期公布的国内重要经济数据偏弱，叠加海外扰动因素，A股市场整体承压。后续市场中枢或缓步提升，上行风险高于下行风险，短期内或维持震荡，但可能出现风格切换带来的结构性机会。

　　投资者应对策略方面，卜益力建议，要么两手 抓，同时配置高股息和低位的景气赛道，要么轻仓等待见底信号出现，并且市场出现持续的放量上涨再进场。具体来看，可关注低位板块和高景气板块调整到位的机会。

　　天朗资产总经理陈建德认为，目前看，高股息的板块相对之前更加拥挤，需警惕后市调整可能。另外，从上半年的上市公司业绩预告看，船舶制造行业、石油石化行业、消费电子行业、高端汽车零配件行业、通信设备行业等业绩预喜比例较高。对于这些景气度较好的行业，可以适当多加关注。

　　富荣基金建议，投资者短期需在策略上保持耐心，持续拥抱具备持续成长能力的“真成长股”以及基本面已触底的顺周期龙头公司。行业重点关注以下三方面：成长赛道如半导体、通信、医药等板块；高股息、国企资产重估下的煤炭、电力、电信等；基本面逐步探底的电力设备新能源。

责任编辑：杨红卜