来源：财联社

　　随着时间进入2024年中报披露期，上市险企的中期业绩也受到资本市场关注。财联社记者采访中，多位从业者及专家认为上市险企2024中报业绩有望超预期。

　　在负债端，尽管上半年寿险新单增长承压，但在产品预定利率下调、银保“报行合一”降低费用率，以及保险公司主动调整业务结构的影响下，A股上市险企新业务价值（NBV）有望在较高基数下延续两位数增长。此外，上半年受大灾损失等拖累，上市险企财险综合成本率或将小幅抬升。

　　A股上市险企寿险保费收入回暖，新业务价值有望延续两位数增长

　　2024年，寿险“开门红”一度面临预收政策调整等冲击，但负债端持续改善的趋势显著。业内人士预测，上半年，A股五大险企寿险新业务价值有望在较高基数下延续两位数增长。

　　在招商证券非银金融行业首席分析师郑积沙看来，预定利率降低、产品结构优化和“报行合一”减少费用投放带来的边际大幅提升，是驱动寿险新业务价值超预期增长的主要原因。

　　从产品端来看，在居民风险 偏好显著下降，银行存款利率持续下行的环境下，保本保息的储蓄险竞争力“一骑绝尘”，各人身险公司纷纷大力推动年金险和增额终身寿的销售，以满足客户资产配置需求，A股五大险企寿险保费收入也呈现复苏回暖态势。

　　据财联社记者统计，今年1月、前2个月、前3个月、前4个月、前5个月以及上半年，中国人寿、平安人寿、太保寿险、新华保险、人保寿险5家公司合计保费收入同比变化分别为

　　-1.52%、-2.97%、-0.8%、0.17%、1.3%、2.12%，负债端持续改善。

　　此外，历经近3年转型阵痛后，上市险企代理人规模不断压实，人均产能大幅提升。

　　从银保渠道来看，在行业强化产品报行合一的背景下，银保保费规模受到一定冲击，但费用竞争乱象被有效遏制。近日，金融监管总局人身险司司长罗艳君在专访中表示，从“报行合一”执行效果看，全行业相关渠道平均佣金水平较之前降低30%。

　　A股上市险企财险综合成本率或小幅抬升，头部三家公司车险保费增长低迷

　　2024年1-5月，财险业累计实现总保费收入5894亿元，同比增长3%，增速较2023年同期9.7%有所回落。

　　具体来看，2024年上半年，受新车销量增长波动，以及部分公司降低优质车主的车均保费影响，头部三家财险公司车险保费低速增长，平安产险、太保财险、人保财险车险保费增速分别为3.4%、2.8%、2.5%。

　　数据显示，2024年1-5月，财产险公司赔款支出达4357亿元，同比增长12%；赔款支出占保费收入的比例为58.7%，同比增长4个百分点。

　　业内预计2024 年上半年，上市险企综合成本率将小幅抬升，分别为人保财险97.2%，同比上升0.8个百分点；太保财险98.2%，同比上升0.3个百分点；平安产险99.2%，同比上升1.2个百分点。

　　另有业内人士预测，人保财险、平安产险、太保财产综合成本率为别为97.5%、99%、98%，同比分别上升1.1个百分点、1个百分点、0.1个百分点。

　　市场红利资产表现亮眼，上市险企上半年投资收益有望同比改善

　　年初至今，A股三大指数呈现V型走势，市场分化明显，以中证A50、沪深300为代表的大盘指数显著跑赢中小微盘指数。

　　业内人士表示，保险资金持仓向来偏好大市值个股，叠加新会计准则切换后降低利润大幅波动的迫切需求，其预计险资在上半年增配了较多高股息资产并计入FVOCI科目，整体资产的收益稳定性进一步增强。同时，股票分红提升也将有助于减轻净投资收益下滑的压力。

　　在郑积沙看来，在年初至今险资红利策略成功引领权益市场风格下，上市险企利润有望在低基数下实现较好增长。

　　此外，上半年房地产政策持续松绑，一定程度缓解市场对险企资产质量担忧。

　　华福证券非银分析师周颖婕对财联社记者表示：一方面，房地产政策的出台有助于提升房企的流动性和偿债能力，降低保险公司在房地产投资方面的风险敞口；另一方面，则有望刺激市场需求，提升房地产交易量和价格，进而提升险资在不动产投资方面的收益。

　　展望下半年险资配置方向，中华保险研究所首席保险研究员邱剑表示，在当前宏观经济环境下，提升保险资金配置效率有四个要点：一是基于资产负债匹配的长久期；二是高信用，防范信用风险；三是在债券投资上适当加杠杆；四是权益类投资重点配置类债股。

　　在政策上，邱剑建议根据权益类投资的实际情况，调整优化偿二代最低偿付能力计算标准，将类债股投资的最低资本要求调整为等同债券投资的最低资本要求。

责任编辑：曹睿潼