转自：财信期货研究

核心观点 CORE VIEW

调研时间：2024.03.20——2024.03.22

调研地点：河北沙河地区

总结：根据调研结果，现货企业整体认为年后玻璃需求不及预期，原因是下游深加工回款不足，拿货积极性大幅降低。年前沙河地区中下游积极补库，年后产销率转弱明显，由于厂家保价政策刺激下游适当补库，维持厂库在中性水平；但华中、华东及华南等多数地区受需求启动不及预期以及区域间货源流通现象加剧影响，市场价格快速下滑，整体库存仍呈增加态势。预期方面，贸易商、期限商以及生产厂家对于旺季需求是否后移，目前分歧较大，但整体认为全年压力偏大。

调研正文 TEXT

01

贸易商A

观点：企业为沙河市大型玻璃贸易商，在沙河、石家庄具有办事处，沙河货源来自沙河各玻璃厂家，省外办事处货源来自全国各地，下游直接对接玻璃深加工企业。自有15000平玻璃库房，目前库存3500吨左右，约4成库存，日出货约700吨，流量约为正常的一半，由于厂家外发、直销等因素影响，日贸易量较往年有下降。下游工程单占60%，家装单20%，认为今年下游需求恢复慢，终端缺少资金，深加工企业去年底回款差，今年拿货少。对于短期需求，企业认为存在不确定性，存在旺季后移可能，但终端真正好转需要国家政策和资金发力。

02

贸易商B

观点：沙河中型贸易商，年前企业备货量较多，目前5成库存，1700吨左右，最低库存要维持3成。目前拿厂家保值货，不做库存，快进快出，企业对接其他贸易商和下游深加工企业，现金结算。企业认为沙河上游和贸易商手上库存都没有前两年同期多，目前下游拿货偏清淡，认为深加工企业负荷整体不高。需求预期偏中性，认为4月中旬下游家装单才会进入旺季。

03

期现商A

观点：浙江大型企业沙河办事处，节前盘面升水完成套保，盘面下跌过程中提供点价出货，通过在期货市场套期保值，在这次玻璃大跌过程中有效地规避了价格波动风险。目前观望为主，沙河地区期限商库存整体较低。企业了解到，湖北地区节前中游接货少，节后厂家库存快速攀升，给盘面造成冲击，目前湖北价格与沙河基本同步，拖累全国市场；需求端，对于下游需求整体偏悲观，目前华东地区深加工企业较为内卷，不分企业转做高净值加工单，如高端幕墙等。

04

玻璃企业A：

观点：沙河大型玻璃企业期货部，认为玻璃期货期现联动性好，目前已经熟练参与盘面套保和交割，一般在盘面升水参与套保，盘面平仓还是交货取决于性价比、库存管理需求，相对灵活。企业对今年玻璃需求持中性态度。

供稿 |刘祎 (F3068646 Z0014925)

编辑|喻海

一审 |石睿清

二审 |苏斌

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