美国总统拜登上周日（21日）宣布退出2024年大选，并支持他的副总统哈里斯参选，为本已充满戏剧性的选举年增添了新的不确定性。随着大选日临近，投资人也更加关注两党在政策上的差异，以及可能对美国及全球经济带来的影响。我们针对投资者关心的几个问题进行了分析。

　　从税收方面来看，2017年通过的减税和就业法案的许多条款将于 2025 年底到期，尤其是针对个人所得税的减税。如果共和党赢得此次选举，预计所有减税与就业法案都将延长，在此情况下美国政府财政赤字可能增加。国会预算办公室 6 月份发布的预测显示，如果不延长债务期限，到 2034年，债务占美国GDP的比重仍将从今年的99%上升至124% 左右。如果减税和就业法案延长，数据可能会上升到 GDP 的133% 左右。如果民主党赢得此次选举，意味着针对较不富裕人群的大部分减税措施将得以维持，但目前为37%的最高税率将恢复至 39.6%。

　　从贸易政策来看，近年来，美国国会赋予了总统制定贸易政策上很大的权力，例如通过宣布紧急状态来提高关税。过去两党政府都提高了关税，只是特朗普比拜登更为激进，但提高关税往往会扰乱供应链，减缓经济发展并加剧通货膨胀。

　　在货币政策方面，上一任特朗普总统任期中他对美联储政策的干涉比前几任共和党或民主党总统更多，如果他胜选，可能会持续尝试向美联储施压。不过从制度方面来看，未经参议院批准，总统在雇用或解雇美联储官员方面所能采取的行动是有限的。

　　在货币政策方面，多年以来，无论是民主党还是共和党政府，都希望美元保持强势。但今年特朗普 特别谈到了希望美元走弱以支持出

　　从投资角度看，过去历史显示，美国大选前通常市场波动会加大，因为投资人厌恶不确定性，但大选结束后波动性明显降低。此外，目前美股市场存在一种动量交易，推动股市持续上涨，导致估值上升，尤其是标普 500 指数中排名前十的美国市值股票，未来可能出现一些冲击来重新调整市场内部和跨市场的估值，但我们不知道它什么时候会发生，因此投资组合的再平衡以及多元化十分重要。美股当下虽然繁荣，但其它各地市场也有很多机会，而且估值更加便宜，投资人可以建立跨资产，跨区域的广泛投资组合。最后，历史告诉我们，大多数真正影响市场的事情都是无法事先预测的，例如次贷风暴及新冠疫情等，当市场繁荣、人们感觉良好时，投资人更需要遵守投资纪律。

　　*本文嘉宾许长泰并不受雇于摩根基金管理（中国）有限公司，本材料仅为市场观点分享并不构成具体产品的推介。

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