证券时报记者 杨庆婉

　　新一轮的券业并购潮起，但此轮并购的环境、动因和目标和过去已然不同。

　　政策上，监管层扶优限劣、鼓励并购重组，支持建设一流投资银行；竞争方面，国际知名投行高盛、摩根大通、法巴等已设立全资券商；发展趋势上，行业集中度进一步提升，部分中小券商股东有意出让股权。

　　早些年，证券行业的并购重组要么是为了纾困；要么为了解决“一参一控”上市资格问题；要么是跨境并购，迅速获得不熟悉的海外市场份额；要么是互联网平台为了获得执业牌照。而如今， 全牌照券商之间的并购重组越来越多，而且更趋市场化。

　　既然券业并购重组不再是单纯为了获得牌照，那么就可能是为了获得客户资源、成熟团队等，以达到扩大市场份额、提升盈利能力的目的。从诸多案例来看，并购重组确是快速做大做强的有效途径，但究竟能否实现1+1＞2的效果却需要观察，视并购双方匹配度、整合方案、人员安置等情况来定。

　　总体上，具备不同业务优势或不同区域优势的券商之间的并购，可以实现优势互补，承接客户资源也相对容易，不过对原团队的安排才是最考验智慧的地方。因为经纪业务最重要的是客户资源，投行和投研最倚重的是人才，通常收购价中包括了团队的估值，倘若优势团队大量流失，并购重组的效果也会大打折扣。

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