7月28日，一个周五，我发了一篇文章《生猪：迎来转势》，是我目前为止被阅读最多的文章。今天我写文章的时候去想了一个问题，如果当时没有刮台风的话，行情会怎么演绎，哪些是看对的，哪些是运气好，不过结果就不得而知了。

　　今天发文章的时候也是一个周五，而且是十月份的周五。回头来看，生猪期货上市至今，10月份的行情都不平静。10月份是一个承上启下的月份，理论的变动因素有很多。

　　昨天看了涌益的数据，我认为LH2401合约在逐渐变得清晰。我个人比较关注的数据：

　　（1）屠宰的数据。从日度样本的屠宰数据来看，9月29日至10月5日，日均屠宰量154250头；10月6日至10月12日，日均屠宰量146239头，下降5.19%。从数据可以解读出的信息是消费很差。而三个口径的周度数据样本却分别环比增加，我认为周度样本覆盖范围相对更好，结合连续两周出栏均重的下降，解读出的信息更倾向是10月份价格的下跌更主要是受到卖压的影响（目前看消费也不是很好）。

　　（2）二育的数据。二育目前心态仍然维持谨慎，销量不高，栏舍利用率变化不大，并且从9月的育肥料销量数据来看，环比和同比增幅均有下降。

　　因此，在卖压增大，行业悲观，肥猪存栏不大的状态下，本轮猪价下跌对于LH2401合约是利好。并且在行业已经较为悲观的状态下，后续消费断崖式下滑的可能性已经不大，01合约的安全系数在逐渐提高。

　　由于四季度的现货行情仍然存在比较多的不确定，01合约后续的演化路径暂不确定，后面需要观察跟踪。当前市场情绪存在不稳定因素，易于受到事件的干扰，包括近期的反常规报价，周四周五的二育心态的抬头，以及天气预报周日和周一北方地区的降温等等。

　　为什么文章的开头重新提到了7月末的行情，因为我们认为四季度的LH2401合于很有可能会复现当时的行情，再度出现一轮超预期的上涨，由资金端给出上涨的预期，后续根据现实去 修正，上涨的幅度不完全取决于供需基本面，而是取决于多空博弈的结果，并且要关注价格对于基本面的反向作用。如果行情发动的早，后续的行情有可能会发生反转，行情发动的越晚，潜在的单边空间越大。

　　（关壹麟 中粮期货研究院 农产品高级研究员 期货交易咨询资格证号：Z0018177）

责任编辑：赵思远