报告中称，2023年我国部分进口纸关税归零 ，据海关总署箱瓦纸进口量854万吨，同比+290万吨；在内需弱+新增供给集中下，进口关税归零一来凸显进口纸成本优势；二来源东南亚进口纸直接冲击华南市场，价格战屡见不鲜，而华南的东莞是玖龙最核心厂区。展望2024年，该行判断全年进口纸仍在历史高位，但新增冲击有望减弱，而海运费、外废成本抬升可能进一步提升进口纸成本，缓冲对国内纸价冲击。

　　该行引述公司公告，3Q23YTD已如期投放北海80万吨牛卡+55万吨文化纸+20万吨化机浆、马来西亚30万吨瓦楞纸、越南10万吨木纤维，总纸+纤维产能超过2，580万吨；公司公告拟放缓北海60万吨化机浆+110万吨化机浆产能、延后一个季度至3Q24；原定投放湖北120万吨箱瓦纸、改产为60万吨文化纸（2Q25投放），此轮扩产与以往周期不同，玖龙动态调整投放节奏及品类，侧重产品结构多元及产业链一体化。此外2021-23年煤炭价格高位，拥有自备电厂的龙头能源成本并不占优，行业成本曲线一度被摊平，伴随煤价回落，龙头能源侧成本优势渐回归。

责任编辑：史丽君