分季度来看，古越龙山的归母净利率在第四季度出现大涨，为2.63亿元，远超前三个季度，占年度归母净利润的66.25%。对此，公司并未给出具体说明。仅表示，受消费习惯的影响，黄酒一般第一季度和第四季度为传统的销售旺季，存在一定的季节性。

　　在年报中，古越龙山指出，作为三大世界古酒之一的黄酒，唯中国独有，相比其他酒种，产业规模偏小。在当前酒类总量持续下降、行业整体终端需求较为疲软的阶段，白酒、啤酒等其他酒种及一线酒企的强劲，对黄酒品类及企业造成一定的挤压，加速推动了行业分化，目前占酒类市场总量不到2%，近年来规上企业数量和规模均有所下降。

　　值得一提的是，古越龙山2023年度销售费用达到2.47亿元，同比增长37.37%，远远超过营收增速。公司解释称，主要系本期广告及业务宣传费等增加所致。不过，古越龙山表示，酒类市场竞争异常激烈，黄酒消费引导及全国性拓展尚需一定时间，且品牌建设和营销推广的持续投入，将会导致公司在短期内面临较大的市场竞争风险，可能带来推广成效、盈利提升低于预期的风险。

　　年报显示，古越龙山的中高档酒销量5.24万千升，同比增长7.16%，销售额12.43亿元，同比增长12.42%。主要代表品牌为中央库藏、清醇、国酿、青花醉系列。普通酒销量8.99万千升，同比增长14.52%，销售额4.83亿元，同比增长5.90%。主要代表品牌为500、600ml加饭花雕酒。值得注意得是，2023 年，古越龙山普通酒产销率仅为48.29%

　　在库存方面，古越龙山普通酒生产18.62万千升，销售8.99万千升，库存达到20万千升，约为销售量的1.2倍。反映出公司普通酒销售情况低迷。从营收上也能反映出该项问题，2023年公司普通酒营收4.83亿元，同比增长仅5.90%。

　　产能方面，年报显示，目前古越龙山、女儿红公司、鉴湖公司三家公司的实际产能均为达到设计产能，但古越龙山还是在大举扩产。黄酒产业园项目（一期）工程计划投资19.42亿元，报告期内已经投资4.95亿元，累积投资也已经达到12.13亿元。值得注意的是，报告期内，公司净利润3.97亿元，低于上述投资额。

　　古越龙山的年报中，还有一点值得玩味。公司2023年玻璃制品的营收为2007万元，同比大降20.50%。年报显示，古越龙山的玻璃瓶生产，自用较多，少量对外销售。

责任编辑：梁斌 SF055