来源 华夏时报

　　在公布中期净利预期大幅下降七成后，九毛九本就表现不佳的股价再遭重创。继7月22日股价跌10.26%，7月23日继续下行，截至记者交稿，其股价跌2.94%，收报2.97港元/股。近两个月来，九毛九股价一直处于震动下滑状态，当前股价收报较两个月之前跌超40%。消息面上，该公司于上周五晚（7月19日）发布了净利润同比预降69.8%的公告。

　　今年九毛九一个最大动作便是在2月初对旗下支柱品牌——太二酸菜鱼（下称“太二”）开放了加盟，但加盟效果并不明显，据其公告，截至6月30日太二加盟数量不过2家。记者致电该公司合作热线了解到，加盟太二的前期投入资金差不多在300万元。在业内专家看来，300万的加盟费用对投资者来讲并没有那么友好。

　　加盟效果甚微

　　太二酸菜鱼开放加盟近5个月过去，效果并不显著。据7月19日发布的公告显示，截至2024年6月30日，太二加盟门店仅为2家。

　　今年2月3日，九毛九发布公告称，太二自2024年2月3日起对中国新疆、西藏及台湾地区，中国内地的机场和高铁站等交通枢纽，澳大利亚及新西兰等地区开放加盟模式。7月22日，《华夏时报》记者致电该公司合作热线了解到，加盟太二的前期投入资金差不多在300万元。

　　对此，凌雁管理咨询首席咨询师、餐饮行业分析师林岳对《华夏时报》记者分析认为，太二酸菜鱼实际上已经没有那么高的热度了，现在开放加盟的时机晚了些，但整体来看开放加盟仍然对业绩增长有帮助， 特别是一些相对没那么饱和的市场，但加盟费300万对于加盟者来讲是有一定的门槛的，对投资者来讲并没有那么友好。

　　公开资料显示，九毛九是一家以中式餐饮连锁经营为核心的餐饮集团，于2020年1月15日上市港交所，旗下主要品牌为太二酸菜鱼、怂火锅和九毛九。2023年，其来自太二的餐厅收入为44.69亿元，收入占比约74.7%。

　　但近年来，太二表现并不佳，顾客人均消费从2021年的80元降到2023年的75元，2024年第二季度，太二自营餐厅顾客人均消费再降至69元，与此同时，该期间，自营餐厅同店日均销售额同比下滑18.1%，翻台率也降至3.6，而在2023年，其翻台率为4.1。截至2024年6月30日，太二餐厅数量为614家，其中自营门店612家，加盟门店2家，门店总数较2023年末的578家增加36家。

　　太二的表现不佳也致使九毛九今年上半年再遇“滑铁卢”。7月19日，其发布盈利预警显示，2024年上半年，其实现营收30.64亿元，同比增加6.4%；实现净利润6700万元，预计同比下跌不超过69.8%。

　　如今其净利润再次大幅下滑，对此，九毛九在公告中将净利润下跌原因主要归咎于，上年同期可比基数相对较高，消费者习惯受外部环境变化影响而发生改变，导致其餐厅的顾客人均消费及翻台率均出现下跌，进而导致餐厅单店收入下跌等；对于改善措施，九毛九表示接下来公司将引入新的业务模式，如加盟及合作模式以及外卖卫星店模式，以及优化菜单结构和菜品价格等。

　　对于接下来九毛九对加盟将采取哪些优惠，该公司并没有给予回应。只在7月23日表示，接下来九毛九将集中资源到太二酸菜鱼和怂火锅。

　　怂火锅遭“重创”

　　主力品牌后继乏力，一直被寄予厚望的怂火锅今年的表现同样令人大跌眼镜。自2020年孵化该品牌以来，其品牌收入始终保持在100%以上增长。2023年，怂火锅餐厅数量仅为62家，不及九毛九的77家，但其收入却暴涨210%至8.05亿元，营收首次超过九毛九，展现出其成为第二增长曲线的潜力。

　　然而，2024年第一季度、第二季度，怂火锅同店日均销售额同比降速分别为34.8%、36.6%，翻台率2023年尚为3.8，2024年第一季度、第二季度，分别降至3.0、2.8。在此结果上，怂火锅的顾客人均消费并不低，2021年至2023年以及2024年第一季度都在110元以上。在当前市场消费环境下，怂火锅的价位并不具备优势。

　　九毛九也认识到这一点，今年6月份对怂火锅做了新一轮菜品和价格调整，喊出“锅底8元起，荤菜9.9元起、素菜6.6元起、焖饭6元任吃”等口号，意在降低就餐门槛。今年第二季度，怂火锅顾客人均消费也降至104元。

　　但当前火锅赛道并不缺竞争对手，知名火锅连锁品牌当前有海底捞，呷哺呷哺旗下的湊湊和呷哺呷哺品牌以及巴奴火锅等。林岳对本报记者分析认为，“怂火锅降价会提升一定的竞争力，但火锅赛道还是一片的红海，要突围很不容易，像海底捞以服务创新、模式创新为方向可能会是未来的趋势，单靠菜品已经不容易提起消费者的兴趣。”

　　怂火锅发展不顺，九毛九也顺势调低了其2024年的开店数量，在其7月19日发布的公告中，其表示，2024年怂火锅的扩店目标为新设25间，而在2023年报里，这一目标为35至40间。

　　关于当前餐饮市场情况。7月23日，记者从九毛九相关工作人员提供的资料方面了解到，自去年第四季度以来，餐饮市场面临激烈的价格战，但其认为片面追求低价的竞争不可持续，绝对的低价不是他们的目标，追求品质与价格的平衡，既重视产品品质，又考虑价格合理，是其不断努力的方向。

　　试错成本高

　　九毛九采用的是多品牌发展战略，近些年不断在试错和拓新层面来回横跳。

　　2021年九毛九推出赖美丽烤鱼，2022年推出2颗鸡蛋煎饼品牌，2023年又推出高端牛肉火锅店赏鲜悦木，在此之外，还有怂冷锅串串、那未大叔是大厨等。今年2月份，其马不停蹄地推出新品牌——山的山外面酸汤火锅（下称“山外面”），截至6月30日，该品牌餐厅数量为7家，自营和加盟数量分别为4和3。

　　不断拓新的同时，九毛九也不断关闭经营不好的品牌。九毛九披露，2021年11月怂冷锅串串被永久终止营运，2颗鸡蛋煎饼品牌在2022年以50.94万元的价格被出售。7月23日，《华夏时报》记者从九毛九方面了解到，其已转让“那未大叔是大厨”和“赖美丽酸汤烤鱼”两个品牌。

　　对此，林岳对本报记者分析认为，“九毛九试图在找到另一个新的增长曲线，这个寻找的过程需要会有不低的试错成本，多点开花也会消耗精力和资源，多品牌多领域尝试是对的，但需要找到市场契合点。”

　　在探找第二增长曲线的过程中，九毛九试错成本高昂。根据财报得知，2023年，该公司所用原材料及耗材、员工成本、使用权资产折旧、其他租金及相关开支、其他资产的折旧及摊销、水电开支等成本合计约47.65亿元，同比增长约40%；用于开设新餐厅的开支为7664.3万元，同比增加70.6%。

责任编辑：王其霖