来源：财联社

　　根据批复内容，农行和建行均获批发行500亿元人民币或等值外币TLAC非资本债券，规模超过此前工商银行、中国银行发行的400亿元。在期限结构上保持一致，均采用3+1年和5+1年发行期限，其中率先公布详情的“24建行TLAC非资本债01A”和“24建行TLAC非资本债01B”发行日期为8月8日起至8月12日 止，起息日为8月12日。

　　根据五大行均已公告TLAC非资本债券发行计划来看，合计4400亿元，其中工行、中行发行计划合计2100亿元已获金监总局批复、已发行800亿元、剩余额度1300亿元，建行、农行、交行发行计划于2024年4、5、6月获得股东大会决议通过，拟发行规模分别为500亿元、500亿元、1300亿元。

　　截至目前，五大行中仅有交行尚未发行TLAC非资本债券。

　　作为补充系统重要性银行总损失吸收能力（TLAC）的重要债务工具之一，TLAC非资本债供给规模取决于银行TLAC缺口，与银行风险加权资产变化情况和资本积累、补充能力有关。考虑到后续二永债发行与存款保险基金的潜在补充，TLAC缺口的实际压力有限。

　　据中金固收团队统计，根据五大行公告，2024年一季报五大行风险加权资产比2023年年报下降7737亿元，同样按照扣除缓冲资本后的资本充足率静态测算，五大行距离16%和18%的TLAC风险加权比率监管要求分别存在1.27万亿元和3.19万亿元的合计缺口。

　　如果再扣除存款保险基金和二永债发行对资本金的补充，今年TLAC缺口或尚有4955亿元，王瑞娟表示，短期TLAC非资本债供给内在压力并不大。

　　此外，金倩婧表示，TLAC债换手率较高，流动性较强，交易价值凸显。如5月20日至7月30日，TLAC债券区间换手率达到180%，而其他金融债版块（分隐含评级分券种）换手率均不超过42%，目前TLAC债在二级市场交易过程中非银机构参与较多，定价较为精准，且减记赎回条款优于二级资本债，有很好的安全性，是值得关注的债券品种。

　　王瑞娟也表示，短期内得益于《资本新规》实施后风险加权资产增速趋缓，TLAC非资本债券供给有限，但中长期来看，TLAC非资本债券市场有望持续壮大、流动性增强进一步成为资产补充，投资者可对该品种提高关注度，针对其票息、收益率和流动性走势、相对性价比等方面展开研究，适度参与品种配置。

责任编辑：曹睿潼