来源：国元期货研究

　　策略观点

　　宏观方面，三中全会对宏观政策表述积极，但短期对黑色的提振有限。7月22日央行全面下调各项工具的利率，降息基本符合市场预期，关注7月底将召开政治局会议。

　　需求方面，部分下游工程对螺纹钢采购标准也难以确定。上周贸易商建材成交量延续下滑，日均成交量在11.5万吨/天，环比下降0.3万吨/天。

　　1、行情回顾

　　2、五大品种钢材产量连续下降

　　上周，247家钢厂盈利率为32.03%，环比下降4.77个百分点；西南地区电炉峰电利润亏损145.4元/吨，较上周亏损程度增加2元/吨，谷电利润为27.6元/吨，环比下降2元/吨。

　　上周五大品种钢材供应883.99万吨，环比下降5.02万吨。其中螺纹钢及热轧卷板环比下滑，其余钢材品种产量均环比略增。螺纹样本钢厂产量223.47万吨，环比下降3.75万吨；热轧卷板样本钢厂产量327.02万吨，周环比下降4.46万吨。

　　3、建材表需低位

　　上周五大品种钢材表观消费量为899.58万吨，周环比略增3.39万吨。其中螺纹表需为231.44万吨，周环比下降3.83万吨。热卷表需327.97万吨，周环比下降0.78万吨。

　　4、终端需求低位

　　目前地产销售面积回落，上周30大中城市商品房成交面积234.54万平方米，连续三周下降。基建资金发行加快，但是受制于天气，需求释放有限。

　　制造业需求增 量有限，6月船舶、汽车包括底盘、家具零件等产品出口金额增速居前。但是海外大选为未来全球贸易政策带来不确定性，7月家电排产下滑，预计后市出口增速放缓。

　　5、出口高位运行

　　直接出口方面，6月钢材出口874.47万吨，环比下跌9.21%。间接出口方面，船舶出口增加，汽车及家电出口环比下滑。6月，汽车出口初值14.59万辆，环比下降4.43%，家电出口数量初值40237.9万台，环比下降1.91% ；出口船舶616艘，环比增加9.61%。

　　6、社会库存去库

　　上周，五大品种钢材总库存1757.22万吨，周环比下降15.59万吨，其中钢厂厂内库存减少5.17万吨，社会库存减少10.42万吨。螺纹库存770.57万吨，环比减少7.97万吨；热卷库存423.17万吨，环比下降0.95万吨。

　　7、小结

　　综上，目前建筑钢材需求偏弱，钢厂利润下滑，叠加新旧国标切换，价格偏弱震荡。螺纹2410合约关注3350-3550元/吨，热卷2410合约关注3500-3700元/吨。后市关注7月底将召开政治局会议。

责任编辑：张靖笛