来源：中华粮网

　　随着玉米价格逐步跌破市场预期，对后市看空的心态显得愈加浓烈。后市玉米价格究竟还有多少下跌空间？玉米行情的拐点什么时候出现？这些问题都成为当前业界关注的焦点。

　　卖压凸显，玉米价格持续下跌

　　分地区来看，从9月中下旬开始，辽宁和黑龙江东北地区的早熟玉米陆续上市，由于今年天气良好，上市时间也较去年同期提前一周左右。双节过后，东北各地新玉米陆续收获上市，由于终端饲料养殖企业养殖利润不佳且对新粮后市存看空预期，因此采购意向普遍不高，导致烘干玉米走货欠佳，东北产区玉米价格持续下行。

　　以北方港为例，截止10月20日，鲅鱼圈、锦州港二等主流收购价格为2510~2540元/吨，较10月初下跌了80~110元/吨。

　　双节前，阴雨天气阻碍了华北玉米的收割步伐，进入10月份后，山东、河北天气转晴，玉米收割进度同步去年，随着上市进度的推进，深加工企业玉米到车量不断提升，企业收购价格也是一路下跌，低点时跌至2650元/吨。中旬，随着价格下跌，基层农户惜售情绪再起，深加工企业到车量下降，华北玉米价格止跌反弹。

　　当前华北市 场的深加工企业到货多以潮粮和高霉变、高毒素玉米为主，低水分干玉米有价无市。截止10月20日，华北地区贸易环节霉变2%以内、水分15%~16%的毛粮主流收购价1.28~1.33元/斤，净粮理论装车价1.32~1.36元/斤，和月初相比累计下跌5~6分钱

　　当然，如果我们和去年同期做横向对比，细心的网友会发现，今年新季玉米上市初期的价格走势和去年完全相反，其原因主要有以下几点。

　　一是本年度玉米丰产预期较强且已开始逐步兑现，后期供应预期相对较为宽松；

　　二是饲料企业替代品和进口玉米供应充裕，在对新季玉米价格持看空预期的心态影响下，采购意愿不高；

　　三是养殖业持续亏损，多以刚需补货为主，需求跟进不及时；

　　四是阴雨天气导致华北地区玉米霉变和毒素超标，深加工企业到货量居高不下，企业持续压价收购；

　　五是东北部分地区收获上市时间较去年提前，叠加当前气温较高，潮粮不宜存储，农户被迫出货，供应宽松格局之下，烘干玉米走货欠佳，导致东北玉米价格持续下跌。

　　后市玉米价格下行空间有限，转机或正在酝酿

　　诚然，无论是从市场情绪还是实际供需格局出发，后市仍存一定看空预期，但跌幅已经十分有限，转机或正在酝酿。

　　利空因素方面，主要有以下三点。一是短期内气温依然偏高，不利于玉米存储。根据天气预报，未来15天内，东北、华北、黄淮地区的平均气温仍较常年平均气温偏高1~3℃，对产区玉米存储形成不利条件，市场潮粮供应依然相对宽松，而深加工企业及烘干塔收购意向不高，或利空玉米价格。

　　二是华北地区农户多以储存玉米棒为主，持粮等价，干玉米供应相对紧张。而潮粮及霉变超标玉米又只能发往深加工企业，导致深加工企业在玉米到货量持续高位运行的背景下，压价意向明显，预计潮粮价格仍有小幅下滑可能。

　　三是终端养殖持续亏损，建库意向不高。目前养殖端仍在亏损，饲料及养殖企业多以维持刚需补库为主，在替代品充足的前提下，销区饲料企业对玉米采购积极性不高，建库预期价格仍较当前价格低30~50元/吨。

　　当然，随着利空出尽，市场的利多因素也开始逐渐显露。

　　一是随着玉米价格跌破市场预期，基层农户的惜售情绪也在不断提升，特别是在跌破种植成本以后，供应将会收紧；

　　二是进入11月份以后，随着产区气温逐渐下降至零度以下，有利于玉米存储，基层农户的售粮心理相对当下就变得不那么急切，加之11月份以后铁路运力也会变得相对紧张；

　　三是就玉米价格本身而言，随着价格持续下跌的同时，小麦和稻谷价格正在逐渐失去替代性价比，换句话说玉米饲用性价比正在逐步回归；

　　四是贸易商受去年亏损严重影响，本年度观望情绪较重，与此同时，饲料和深加工企业库存相对均处于低位，随着后期农户惜售情绪加重和价格企稳，贸易商和下游企业均会入场建库；

　　五是在跌破成本线之后，国家队会大概率托市。从宏观层面而言，如果农民亏损太多，下年种粮积极性将受到影响，不利于保障国家粮食安全。从微观层面而言，按照3年2000万吨储备计划，去年收购了大约600万吨，今年一次性储备至少也在600万吨甚至更多，另外，在8月份翘尾行情时，部分地方储备轮出量较多，预计在年底之前仍会轮入。

　　综上所述，目前市场利空因素仍旧占据上风，短期内玉米价格仍有小幅下行空间，预计东北玉米价格还将下跌20~50元/吨，华北部分低质粮或小幅下滑30~50元/吨。但随着价格跌破市场预期，利多因素也开始逐渐显现，预计11月上旬后，国内玉米价格将会从底部反弹，但在利空和利多因素交织之下，反弹幅度或将有限。

责任编辑：张靖笛