全球企业纷纷斥巨资布局AI的大浪潮之下，围绕英伟达(NVDA.US)等受益AI浪潮标的的这股史诗级投资狂潮出现降温，意味着市场开始发出“挤泡沫”的这一普遍倡议，即经历2023年以来这波AI狂潮后的估值处于历史最高位的热门科技股或多或少存在“估值泡沫”，这一泡沫存在的原因可能在于市场对于AI货币化的前景过于乐观，云巨头以及软件行业巨头们在AI GPU等AI基础设施领域的庞大投资规模可能难以在短期内获得市场所期望的乐观回报率。

但从长期角度来看，Wedbush的分析师们表示“第四次工业革命”已经来临，人类社会生产率将迎来大幅提升，届时AI技术的变现前景将无比乐观。

市场往往提前定价乐观业绩预期，因此像英伟达这样的热门AI科技股，市场在AI浪潮的刺激之下可能已经定价直至2025年的高增长业绩，这期间哪怕业绩出现任何瑕疵，可能等待他们的就是一场接一场股价暴跌，因此提前“挤泡沫”后估值更加健康且更加理性，也为将来的“长牛走势”奠定重要基础。

周三，美股基准股指——标普500指数遭遇了自2022年12月以来最严重的单日跌幅，该基准股指下跌2.3%，要知道在此前的356个交易日，该指数的跌幅都未曾超过2%，标普500指数这一惊人的韧性表现甚至创下了17年来最长纪录。以科技股为主的纳指和纳斯达克100指数截至美股收盘均暴跌超3.6%，一举创下2022年10月以来最大规模跌幅。

在周四，标普500与纳指连续三日下跌，小盘股基准指数——罗素2000指数则自7月以来持续跑赢标普500指数，意味着在美联储降息预期主导下，市场资金持续轮动至股价长期遭重创的小盘股，小盘股往往更加受益于降息。“七大科技巨头”占高权重的两大基准指数近期大幅调整的背后，除了市场担忧AI盈利前景以及估值处于历史最高位的科技巨头们业绩可能达不到市场予以的超高业绩预期，“懂王”重返白宫可能带来的不利于股市的负面预期也是主导逻辑。

Wedbush高呼“第四次工业革命”来临，热门科技股出现回调乃正常现象

“我们知道熊往往很快就会从冬眠模式中走出洞穴，这标志着1天的胜利......但相反，我们关注的是数字、资本支出，以及这场人工智能革命的最终方向，”以丹·艾夫斯(Dan Ives)为首的Wedbush分析师团队在一份投资者报告中写道。“我们认为，科技股的这轮抛售浪潮将是短暂现象，因为在未来的美股财报季，华尔街将更好地消化科技巨头们的业绩以及更广泛的AI技术发展趋势。”

Wedbush分析师团队自2023年以来反复发布研报强调，当前的这股人工智能支出浪潮为“第四次工业革命”，并且该机构预测，未来将有超过1万亿美元的人工智能支出将来自企业、公用事业和政府部门，其中大型科技公司位居榜首，庞大支出所撑起的“第四次工业革命”也势必将人类社会生产率带入全新的高增长阶段。该机构坚持预计今年人工智能支出有望占到全球企业IT预算的大约10%，而2023年仅不到1%

Wedbush的分析师们写道:“正如本周所见，谷歌母公司Alphabet正在加速在人工智能周期上的积极支出，我们预计未来几周，其他大型科技巨头也会在财报期间对于AI发表类似的乐观言论。”他们还将这比作一场正在美国国内乃至全球范围内进行的军备竞赛。

“虽然投资者们可能会对这种大规模的支出浪潮感到担忧，并且对于这些庞大投资将带来的利润增长率或者利润率难以实现而感到沮丧……我们强烈反对这种悲观的观点，因为这股支出浪潮进一步证实了人工智能革命切实存在。”

Wedbush还将Zscaler(ZS.US)、Palo Alto Networks(PANW.US)、CyberArk(CYBR.US)、Checkpoint(CHKP.US)和Tenable(TENB.US)列为最受欢迎的网络安全公司，表示在AI热潮助力之下全球科技公司对于网络安全支出的步伐将比以往更加迅速，并表示看好市场对于聚焦低技术操作门槛以及高效率的“AI+网络安全服务”。

经历挤泡沫之后的美股估值可能更加健康，走向“长牛趋势”可能只是时间问题，从历史数据角度来看，标普500指数与纳斯达克综合指数哪怕回调30%-40%，也属于正常回调阶段，不影响后市收复全部跌幅且屡创新高的无比强大赚钱效应。

Cantor Fitzgerald股票衍生品交易主管马修·提姆(Matthew Tym)表示：“我们在市场上没有看到太多的恐惧情绪。这是一种非常有序和被动的状态，在我看来，这表明目前还没有人处于困境。”他表示，尽管近期 出现波动，但数月来美国股市回报非常强劲，可能使投资者处于有利地位，能够承受波动性的温和上

近日，国际大行瑞银(UBS)再度大幅上调标普500指数目标点位，该机构现在预计标普500指数今年将收于5,900点(该指数上周收于5505点)。该机构还为今年年底设定高达6500点的“牛市最乐观目标”，这意味着潜在的牛市上涨空间高达18%。

值得注意的是，瑞银最初设定的标普500指数年终目标点位仅为4850点，但随着全球AI热潮助该指数不断刷新历史纪录，瑞银在今年已经四度上调标普500指数目标：分别在1月份、2月份、和5月份上调至5150点、5400点和5600点，这次则宣布上调至5900点。

瑞银美国股市投资策略团队在最新报告中表示：“我们认为，由于以下因素，美股市场背景仍然有利：利润增长稳健且不断扩大、通胀放缓以及美联储转向降息，加之AI热潮之下全球企业对人工智能基础设施和应用层面的投资激增，持续推动七大科技巨头市值增长。

瑞银策略团队强调，看好AI热潮带来的创收效应持续推动英伟达等科技巨头业绩超预期增长进而带动标普500指数创新高之势，该机构在报告中提到，人工智能技术对企业生产率和盈利增长的影响比投资者普遍预期要庞大得多。

责任编辑：于健 SF069