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　　作者/齐思

　　编辑/FENGLING

　　今日，国投瑞银基金施成管理的基金披露了二季报。

　　施成，国投瑞银旗下基金经理“一哥”。

　　2020年中-2021年中，时值新能源赛道风口，施成‘一战成名’。

　　他掌舵的三只基金，1年时间净值翻倍，1年赚1倍，何等风光。

　　所谓，成也新能源，败也新能源。

　　随着新能源行业红利的消散，单押赛道的后果接踵而至。

　　作为新生代基金经理的施成，进攻锋利有余但防守功力欠缺。

　　本周行业热门话题#基金经理1年半亏40%降职为助理#，在施成面前也算小巫见大巫了。

　　毕竟，施成“一年亏40%、两年亏60%”…

　　施成在今天发布的二季报中，做了一个重要判断：

　　新能源汽车，去库存周期已经结束，未来一年内价格上涨的概率较高。

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　　多只基金近两年跌超60%

　　坚守新能源板块，施成管理多只基金业绩惨不忍睹。

　　今年以来狂跌20%，近1年跌40%，近两年跌60%…

　　几乎全军 覆没，令人唏嘘。

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　　管理规模跌出百亿

　　国投瑞银“一哥”施成，暂别“百亿基金经理”。

　　最新披露数据，二季度末施成管理的6只基金累计规模跌到95亿元，相比于一季度末120亿元的总管理规模，降幅明显。

　　规模下降原因大概有三：

　　1）首要原因：净值下跌，毕竟二季度多只基金跌幅超15%。

　　比如，国投瑞银先进制造混合二季度跌了15.59%；

　　国投瑞银新能源混合A二季度跌了15.45%；

　　国投瑞银产业趋势混合A二季度跌幅15.48%；

　　国投瑞银进宝灵活配置混合二季度跌了15.56%…

　　2）原因之二：卸任。

　　6月，施成卸任了国投瑞银景气驱动混合的基金经理，不过，这只基金的规模并不大，一季度末不到4亿元。

　　3）原因之三：净赎回。

　　据实来看，施成的号召力还挺不错。

　　虽然上半年业绩不佳，但是施成名下基金净赎回并不算多（如下表）。

　　大概一批投资者，选择了“躺平”陪施成穿越周期。

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　　新能源车未来1年内大概率涨价

　　作为研究新能源领域的基金经理，施成认为，

　　新能源汽车，去库存周期已经结束，未来一年内价格上涨的概率较高。

　　施成在二季报中写到：

　　新能源汽车方面，去库存周期已经结束，大幅下跌的价格将在未来 1-2 年刺激需求。

　　国内的需求仍有潜力，海外的需求空间很大，但需要良好的市场逻辑来引导。

　　供需的错配最快可能在今年的三季度出现。

　　由于一些环节供给不再增长， 甚至产能下降，未来一年内价格上涨的概率较高。

　　随着需求的恢复，未来行业龙头将会持续向好。

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　　关于新能源的几个预测

　　在二季报中，施成重申看好新能源，并做了几个预测：

　　1）以新能源为代表的业绩成长行业，部分环节已经出现了盈利的回升。

　　储能、重卡等新需求的提速也在路上，看好 2024-2025 年能够兑现成长的公司。

　　在一季报中，他曾判断过，

　　“以新能源为代表的业绩成长行业，整体的盈利下行走到了尾声”。

　　2）目前优质公司估值水位处在历史低位，未来两年预计逐步走出低估值，甚至获得一定的估值溢价。

　　3）投资的领域，实际上许多环节已经度过供需最紧张的时期，部分环节的盈利已经开始复苏。

　　4）上游资源品，以及具备资源属性的化工品，目前的价格很可能已见长期底部。

　　5）预测最晚2024年年底后，供给不是新能源大多数环节的主要制约因素，而在全球市场如何打开的问题下，需求成为了是否有行情的主要矛盾。

　　6）TMT 行业，看好 AI 持续地投入。

　　在 sora 出现后，scaling law 得到市场的普遍认可，因此 AI 资本开支的持续性认同度提升。

　　而 AI 的硬件终端预期也在升温，预计在未来一年内，头部厂商逐步会推出多款的 AI 手机等终端硬件，并带来投资机会。

　　7）新能源发电行业因政策支持，需求出现了上升。

　　但是供给直到 2023 年年底才放缓节奏，因此去产能是个漫长的过程，盈利能力难以给乐观的预期。

　　组件的盈利，预计在今年会达到最低点。

　　光储平价目前在全球其他地区已经开始陆续出现，因此光伏加速替代传统能源的情况正在出现，而消纳问题会带来储能的爆发。

　　下半年光储将率先出现投资机会。

责任编辑：何俊熹