券商板块又“支棱”起来了！

　　36只券商股本月以来累计涨幅为正

　　将时间维度拉长至本月以来，其实大多数券商股都表现不错，36只个股的累计涨幅为正。其中，招商证券、中信证券、红塔证券近一个月以来的累计涨幅均在5%以上。居于其后的是国投资本、东方证券，累计涨幅分别为4.14%和4.08%。

　　“我认为，对于券商板块，这是在阶段性急跌后，进入阶段性调整末端的一个反弹行情。” 巨丰投资首席投资顾问张翠霞对券商中国记者分析称，此前证券板块的绝对跌幅较大。虽然从业绩来看，目前已披露预告的多数券商表现并不佳，但在并购重组等概念推动下，出现了一些反弹特征。

　　有不愿意具名的非银分析人士则指出，客观看，券商近期行情和基本面与并购重组关系不大，或跟国家队的操作有关。

　　券商业绩整体表现分化

　　华西证券非银分析师魏涛预计，2024年上半年调整后营收和归母净利润预计分别为1743亿元和601亿元，同比下降25%和27%。他也指出，营业收入一方面受到自营投资估值配置、权益风格、仓位变化的影响，另一方面，不同券商的其他业务收入规模将有较大偏离。

　　机构：券商股需耐心等待政策催化

　　值得一提的是，尽管多位分析师都在研报中指出，券商2024年半年报或承压，但就积极因素，也达成了两点共识。

　　第一是当前券商板块估值持续居于历史低位。国海证券非银分析师孙嘉赓表示，截至7月12日，券商指数PB（lf）回升到0.97x，自指数创建以来估值分位0.00%，且该指数50个成份股中估值“破净”的高达24只。

　　“我们列出这样一组数字并非在暗示板块已经‘跌无可跌’，且不排除后续板块续创历史新低的可能性，但这至少说明当前板块估值已经跌至历史低位。”孙嘉赓表示，无论从配置性价比还是赔率方面板块均处于高水平，应当引起足够的重视。

　　第二点共识则是监管多措并举持续净化市场生态，资本市场改革为券商带来机会，需耐心等待政策催化。

　　比如，东兴证券非银分析师刘嘉玮认为，资本市场改革节奏和 宏观经济复苏趋势将成为主导行业价值回归的核心因素，业务模式创新将为券商盈利增长开启想象空间，同时应重点关注政策边际变化。

　　“整体上看，并购重组仍是行业年内主线，我们更加看好行业内头部机构在中长期创新发展模式和外延式并购趋势下的投资机会，当前具备较高投资价值的标的仍集中于估值仍在低位的价值个股，此外证券ETF为板块投资提供了更多选择。”刘嘉玮称。

　　他认为，从中长期趋势看，除政策和市场因素外，有三点将持续影响券商估值。第一是国企改革、激励机制的市场化程度。第二是财富管理转型节奏和竞争者（如银行、互联网平台）战略走向。第三是业务结构及公司治理能力、风控水平、创新能力。

责任编辑：杨红卜