来源：国元期货研究

　　宏观利空带弱大宗商品

　　上周五美国非农数据利空股市场，导致宏观情绪偏弱。具体来看，美国7月就业增长放缓幅度超过预期，仅仅增加11.4万人，失业率升至4.3%，这可能加剧人们对就业市场恶化的担忧，并可能使经济陷入衰退。周一日经指数跌超12%，韩国综合指数跌超8%，纳斯达克开盘低开超过5%，美股波动率指标VIX指数出现快速飙升，市场对于全球经济衰退忧虑开始升温，大宗板块集体受影响偏弱运行，农产品板块里金融属性较强的油脂板块集体跟跌，叠加基本面偏宽松的利空基础，盘面出现破位下挫。

　　MPOB前瞻数据存在分歧

　　8月12日午后，MPOB将公布马棕7月供需平衡报告，据7月高频数据显示，马棕7月维持供需两强格局，目前市场对于马棕7月的累库情况存在分歧。据路透调查显示，预计马来西亚2024年7月棕榈油库存为180万吨，较6月减少1.17%，产量较6月增长12.7%，至182万吨。据彭博调查显示，预计马来西亚2024年7月棕榈油库存为185万吨，6月为184万吨，环比增加1.1%，为连续4个月增长，同比增长近7%。棕榈油产量升至183万吨，为10月以来最高。

　　国内油脂库存居高不下

　　近期行情研判

　　对于油脂后市，我们认为，本轮宏观利空影响以短期看待为主，不过在宽松基本面的背景之下，油脂板块上行驱动相对有限。随着美豆进入关键生长期，若产区天气维持降水良好预期，市场将继续交易本种植季丰产预期，CBOT大豆或有进一步下探可能。棕榈油产地累库进度偏缓，对于BMD棕油有一定支撑。国内来看，三大油脂供强需弱格局短期难变，与宏观偏弱预期共振之下后市缺乏上行空间，短期单边建议观望为主，豆棕价差存在反弹预期，可关注入场机会。

责任编辑：赵思远