转发：基金经理如何看待未来投资机会？快来看看吧！

　　华商稳健双利债券（A：630007 B：630107）

　　债券市场方面，2024年二季度，债券市场在流动性充裕的推动下，整体呈现牛陡格局，10年国债利率从2.29%下行至2.20%附近，1年期国债利率从1.72%下行至1.54%附近，期限利差有所走扩。机构配置需求旺盛，信用债收益率也跟随利率下行，各评级信用债的信用利差均进一步收窄。

　　权益市场方面，2024年二季度，A股市场整体震荡收跌，其中上证指数下跌2.43%，深证成指下跌5.87%，创业板下跌7.41%。具体来看，4月中央政治局会议召开，多项稳增长政策出台，流动性整体充裕，A股市场维持向好态势。5月中旬以来，经济数据显示内需相对偏弱，信贷需求仍有不足，A股市场随之走弱。行业板块方面，公用事业、银行、交通运输等高股息行业涨幅居前，多数行业录得负的收益率。

　　2024年二季度，转债市场在纯债市场走牛、权益市场震 荡趋弱的态势下，整体小幅收涨，二季度中证转债指数累计小幅上涨0.75%。4月至5月中旬，宏观流动性整体充裕，转债市场跟随正股走势上涨。5月下旬以来，投资者避险情绪升温，转债市场整体偏防御，市场对信用扰动的敏感度提升。不同风格的转债表现有所分化，低评级的小盘转债整体偏弱，中高评级的大盘转债表现相对更好。

　　——来自基金2024年二季报

　　华商信用增强债券（A：001751 C：001752）

　　2024年2季度，经济复苏斜率较平，且读数上呈现一定的环比走弱趋势，基本面波澜不惊背景下企业融资需求疲软，政府债发行节奏平稳，机构资产欠配情况持续存在，国债利率走出“下行——反弹——震荡——下行”的倒“N”型走势。具体看，4月政府债发行节奏依然平缓且二季度国债发行计划中并无特别国债，银行“手工补息”整治导致非银流动性持续充裕，国债收益率震荡下行，随后月底在央行表态关注长债收益率下行快速上行全月表现为“V”形行情。5月财政扩张有所提速，但仍未赶上往年进度；地产政策积极出台，但地产市场成交数据显示修复斜率平稳，同时信贷社融数据疲软，债市存在做多情绪，但央行反复提示长债收益率风险，博弈之下现券收益率保持箱体震荡。5月和6月的财政扩张有所提速，但仍未赶上往年进度，市场对地产政策效果分歧仍在，陆续公布的经济数据显示经济呈现环比走弱趋势，叠加股市持续下挫，债市收益率快速下行。本基金债券资产配置主要以中短久期的债券为主，投资信用评级以AAA为主，严格控制信用风险，并适时参与利率债、可转债及权益资产来增厚基金收益。

　　——来自基金2024年二季报

　　华商元亨灵活配置混合（A：004206 C：019053）

　　权益回顾：2024年2季度股市先强后弱，市场在5月中逐步走弱，三大指数均出现不同幅度下跌，二季度上证指数、沪深300和创业板指分别涨-2.43%、-2.14%和-7.41%。本基金在2季度卖出火电、社服、食品饮料等板块，在坚守未来发展前景良好的行业方向同时布局中国核心资产和具有相对优势的石油和家电等板块，配置行业主要分布在通信、电子、传媒、机械、军工、电力设备、家电、石油、计算机、汽车等行业。

　　——来自基金2024年二季报

　　华商瑞丰短债债券（A：003403 C：007210）

　　报告期内，经济复苏斜率放缓，且读数上呈现一定的环比走弱迹象，二季度社融规模波动较大，分项表现持续分化。政府债券和企业债券融资同比增长，对社融增量起到了主要支撑作用，民企及房企债券净融资持续低位，机构资产欠配情况持续存在。各期限债券收益率全面下行，中短端表现亮眼。4月至6月政府债发行节奏逐月提升，但整体仍未赶上往年进度，央行未进行降准降息操作，金融数据表现弱于预期，M1和M2增速有所下滑，微观层面的能动性仍不足，地产销售数据筑底企稳仍处于底部区间。CPI和PPI表现符合预期，通胀温和抬升，制造业PMI短暂突破后又重回荣枯线以下，现阶段基本面对债市难以形成掣肘，央行对长债超涨的担忧成为影响债市波动和利率曲线的重要因素。50年国债收益率下行幅度较大，长端表现一般，收益率曲线重回陡峭。整体看，二季度债市整体表现较好，市场抢配情绪较足，票息保护趋于不足，债市目前缺少确定可预期的锚点，在相当长的一段时间内会处于震荡状态。受宽松货币政策和资产荒行情的影响，信用债收益率下行加速，信用利差持续收窄，超长久期信用债投资回报更为亮眼。

　　报告期内，本基金以中短期高等级信用债、商业银行金融债和利率债作为主要配置资产，积极优化组合配置节奏，灵活调整各类资产的比例和久期，稳健参与波段交易增厚收益，实现了组合的流动性安全和净值增长。

　　——来自基金2024年二季报

　　数据说明：首段市场数据整理自万得信息。“固收+”策略指以固定收益为本的同时，辅以权益资产，力争在严格控制风险的前提下追求长期稳健回报。以上内容来自基金定期报告，欲了解更多信息，请查阅基金定期报告。

　　风险提示：本基金管理人承诺以诚实信用、恪尽职守、谨慎勤勉的态度管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。购买货币市场基金并不等于将资金作为存款存放在银行或者存款类金融机构，基金管理人不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。如投资者购买的产品投资于境外证券，除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，还面临汇率风险等境外证券市场投资所面临的特别投资风险。基金的过往业绩并不预示其未来表现，也不构成新发基金业绩表现的保证。基金管理人管理的其它基金业绩并不构成基金业绩表现的保证。请认真阅读基金合同、招募说明书、基金产品资料概要等基金法律文件。基金最新净值信息详见公司官方网站。以上内容不代表投资建议，市场有风险，基金投资需谨慎。敬请投资者选择符合风险承受能力、投资目标的产品。

责任编辑：石秀珍 SF183