来源：港股研究社

　　“应理性看待股市大跌，

　　中国市场具备相对防御性。”

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　　近日海外市场波动较大，比如美国、日本等市场的走势可谓是“上蹿下跳”。港股市场也因此 受到影响。众所周知，影响股票市场走势的重要因素之一是资金面，这一表现影响大盘及个股的走势。在港股市场，卖空数据作为关键指标备受关注。

　　瑞银全球新兴市场股票首席策略师SunilTirumalai近日发表新兴市场股票策略认为，应理性看待股市大跌，中国市场具备相对防御性。

　　MSCI新兴市场/AxJ在过去一周下跌约5.5%，一系列全球宏观事件共同引发了此次抛售，包括疲软的就业数据公布后对美国经济衰退的担忧加剧，科技股业绩会反馈喜忧参半而估值/预期高涨，地缘政治紧张局势加剧，以及在日本央行加息决定后，日元套息交易可能退出。在近期出现多个全球宏观风险的背景下，瑞银认为中国具备相对防御性（尤其是因为许多中国特定风险似乎已获反映）。

　　据CME“美联储观察”：美联储9月降息25个基点的概率为17%，降息50个基点的概率为83%。美联储到11月累计降息75个基点的概率为7.4%，累计降息100个基点的概率为45.8%，累计降息125个基点的概率为46.8%。

　　知名经济学家El-Erian认为，美联储一旦采取“紧急降息”，将会传递“错误信号”，加剧市场恐慌。El-Erian表示，当下和1987相比最大的不同是，当时美联储是市场的稳定器，而今天美联储是市场波动的放大器。

　　该行认为，上半年公司收入业绩承压主要源于：1）1H23业绩基数相对较高（直营店占比高，单店销售基数较高）；2）受外部环境变化影响，1H24行业需求压力加大；3）公司于新加坡第二上市产生上市费用约1220万元；4）酒馆优化及调整产生800~900万元亏损（1H23约为3020万元）。

　　该行续指，考虑上半年公司业绩压力较大，新模型仍在培育初期，该行预计24E~26E经调整净利1.7/2.1/3.1亿，对应PE13/11/7X，下调至“增持”评级。

　　增持后，JPMorgan Chase & Co．最新持好仓数目为8417.242万股，持好仓比例由6.87%上升至7.02%。

　　另外，该行预计小米第二季非国际财务报告准则（non-IFRS）净利润为47亿元，高于市场预期，受惠电动车业务扭亏进展有望快过预期。建银国际上调小米2024至2026年非国际财务报告准则净利润预测各9%、1%及3%，以反映智能手机销售改善及电动车毛利层面转正憧憬。该行目前预测小米SU7在今明年交货量分别为11.2万和11.9万部，目标价由23港元轻微上调至24港元，评级“跑赢大市”。

责任编辑：张倩