受强劲的消费者支出和库存增加的推动，美国经济增长可能在第二季度加速，但美国经济扩张的步伐预计不会影响市场对美联储在9月降息的预期。

　　美国商务部将于今晚公布第二季度GDP数据。市场目前预计，美国第二季度实际GDP年化季率初值为2%，高于前值1.4%。与此同时，市场预计美国第二季度核心PCE物价指数年化季率初值将降至2.7%——在下周为期两天的政策会议召开之前，这对美联储官员来说将是个好消息。

　　尽管美联储在2022年和2023年大幅加息，但美国经济的表现仍展现出韧性。尽管失业率已升至4.1%的两年半高点，但劳动力市场的弹性仍对美国经济构成了支撑。波士顿学院经济学教授Brian Bethune表示：“美国经济扩张符合‘金发姑娘’前景，即经济增长放缓、通胀率降低。”“消费者支出正在推动经济增长。”

　　据悉，消费支出占美国经济总量的三分之二以上。市场目前预计，美国第二季度消费者支出年化季率初值将达到2%，高于前值1.5%。此外，经济学家预估，由于企业积累了更多库存，这可能会为GDP增长贡献至少一个百分点——此前已连续两个季度拖累GDP增长。企业设备支出预计也将在第一季度温和增长之后在第二季度加速增长。政府支出可能也将对经济增长做出贡献。

　　不过，由于全球需求放缓和美元走强，贸易逆差可能会拖累美国经济增长。Pantheon Macroeconomics估计，贸易逆差对美国GDP增长的拖累将高达1.4个百分点，这将是两年多来的最高水平。

　　抵押贷款利率在春季的飙升可能破坏了房地产市场的复苏，住宅投资（包括房屋建造和销售）在第一季度实现两位数增长后预计将出现收缩。

　　尽管美国经济增长预计将有所回升，但今年下半年的前景仍不明朗，因为劳动力市场显示出放缓迹象，而这会影响工资增长并进一步影响消费者支出。此外，美国人储蓄率也远低于疫情前平均水平。经济学家预估，美联储加息的大部分效果仍将显现；州和地方政府的收入也在放缓，这可能会导致政府支出削减。

　　Pantheon Macroeconomics首席经济学家Ian Shepherdson表示：“从历史上看，中小企业借贷成本的变化需要大约两年 的时间才能抑制GDP增长，这表明美联储加息周期的大部分影响还在后头，因为美联储加息周期仅在12个月前结束。”“我们预计下半年美国GDP增速将放缓至1.0%至1.5%区间。”

责任编辑：王许宁