仅上市两天，华泰柏瑞沙特ETF便成为了投资者的新宠。而为何华泰柏瑞能在海外ETF发行中占得先机呢？首先从产品上来看，华泰柏瑞在ETF上具有先发优势；其次从股东结构上来看，持有其49%股权的柏瑞投资背后实控人是李嘉诚之子李泽楷。

沙特ETF的挂牌上市，点燃了资本市场的热情。

7月17日收盘，华泰柏瑞基金旗下的沙特ETF再度涨停，实现2天2板。当日，成交额已达15.10亿元，换手率突破200%，溢价率已达15.62%。

对于价格的异常波动，华泰柏瑞发布溢价风险提示公告称，两只沙特ETF的二级市场交易价格明显高于基金份额参考净值，出现较大幅度溢价，提示投资者关注二级市场交易价格溢价风险。

一般而言，跨境ETF相对容易发生溢价大幅波动的情况。比如，此前5只跟踪日本股市的ETF以及美国50ETF。

随着两只沙特ETF上市，我国跨境ETF布局进一步完善。而作为本次沙特ETF的“操盘人”，华泰柏瑞可谓是屡屡抢占先机。去年，其申报了国内首只投资东南亚科技产业的ETF，并且在中韩建交30周年之际，华泰柏瑞发行了境内首只可直投于韩国市场的ETF。

被“疯炒”的沙特ETF

由于沙特资本市场准入相对受限，借道沙特ETF参与沙特资本市场是对境内投资者来说较为便捷的投资方式。

据了解，此次上市的华泰柏瑞沙特ETF，是继去年香港发售亚太区沙特阿拉伯ETF后，境内发行的首批沙特ETF基金产品。

从华泰柏瑞沙特ETF的认购费率设置看，该产品运作费率较高。除了在内地收取的0.5%管理费率和0.1%托管费的费率外，投资者还要支付互挂基金约1.2%的全年经常性开支费率。这意味着，华泰柏瑞沙特ETF的HEJI 费率达到年1.8%。

在运作费率较高的情况下，华泰柏瑞沙特ETF仍能实现连续涨停或反应了资本市场对沙特市场的做多态度。

从产品底层资产来看，该产品跟踪的是富时沙特阿拉伯指数，与投资者的固有印象不同，在富时沙特阿拉伯指数中，以石油和煤炭为代表的能源股占比仅为9.5%，而以银行为代表的金融股是第一大权重行业，占比高达41.6%。此外，指数前十大权重股平均股息率3.59%，具有一定红利属性。

当前，沙特是中东地区最大的经济体，也是全球最大的石油出口国与第二大石油产量与储备国，2022年以来，沙特人均GDP已连续两年突破3万美元，2023年更是刷新历史新高，达3.3万美元，远超世界平均水平的1.3万美元，在一众中东国家中位列第一梯队。

经济飞速发展的同时，沙特的资本市场也展现出极为强劲的发展势头。根据沙特证券交易所，截至2023年底，沙特股市总市值约为3万亿美元，是新兴经济体中第三大股票市场，当年沙特股指TASI收益率达到15.9%。

值得一提的是，据天风策略政策吴开达团队研究显示，沙特阿拉伯股指的季节性特征和沪深300一致性不高，因此在投资沪深300时增加沙特股指的配置有利于投资组合的收益提升，波动下降。

作为当前市场上唯二两家布局沙特市场的基金公司，华泰柏瑞近些年加快了出海步伐。

去年，该公司申报了国内首只投资东南亚科技产业的ETF，囊括东南亚及印度科技相关产业的龙头企业，例如东南亚最大的互联网公司之一Sea、东南亚最大的打车服务公司Grab等。该指数基金同样获得了不小的收益，自上市以来涨幅已达20.53%。

此外，2022年，在中韩建交30周年之际，华泰柏瑞发行了境内首只可直投于韩国市场的ETF—中韩半导体ETF，该指数基金成份股包括三星、SK海力士等公司。仅今年的涨幅就高达14.65%，位列同类产品第4位。

除了发行跨境ETF外，2023年，华泰柏瑞还递交了在境外设立、收购、参股经营机构审批的申请，计划成立香港子公司。

事实上，外资对华泰柏瑞的产品也颇为追捧。比如本次发行的沙特ETF前两大持有人就是香港上海汇丰银行有限公司及巴克莱银行。此外，据2023年中报显示，友邦人寿及淡马锡也在华泰柏瑞规模最大的产品—华泰柏瑞沪深300ETF的前十名持有人中现身。

浮现“小超人”李泽楷

相比于其他“出海”的公募基金，华泰柏瑞的外资背景更加显著。

不过，友邦华泰早期发展并不顺利。自2004年成立后，公司规模始终徘徊在200亿以下。直到2010年4月，友邦华泰正式更名为华泰柏瑞。而在华泰柏瑞改名背后，公司股东也相应发生了变动。

据了解，华泰柏瑞原股东之一的AIG创始于1919年，最开始是一家小型保险代理公司，后来逐步发展成业务涵盖130多个国家及地区的大型保险集团。

不过，到了2008年，突然爆发的金融危机，给AIG的发展按下了暂停键。为了“回血”，AIG不得不变卖资产。其中变卖的项目就包括持有华泰柏瑞股权的AIG资产管理部门。

2010年3月，在与富兰克林集团、澳洲麦格理集团和等多家机构的竞争中，来自香港的盈科拓展集团最终成功收购了AIG的资产管理部门，包括在32个国家的资产管理业务。

同时，盈科拓展集团将新公司更名为柏瑞投资，友邦华泰也更名为华泰柏瑞。当前，华泰柏瑞共有三位股东，华泰证券、柏瑞投资分别持股49%，苏州新区高新技术产业股份有限公司持股2%。

能在众多国际巨头中脱颖而出的盈科拓展集团来头不小，其实控人正是李嘉诚之子“小超人”李泽楷。

据了解，这笔交易在当时还得到李嘉诚的大力支持。李嘉诚名下基金会将约3亿美元交由柏瑞投资管理。

在“小超人”的领导下，柏瑞投资也快速成长。截至2023年底，柏瑞投资管理全球各类资产1571亿美元，约合人民币为11149亿，成为万亿规模的资管公司。与此同时，华泰柏瑞规模也在快速增长，到今年一季度，该公司管理规模已近4500亿元。

收购柏瑞投资后，李泽楷的商业版图一步步扩大。2012年，资金充足的李泽楷，还收购了荷兰国际集团在香港、澳门和泰国的保险业务，并改名为富卫集团，成为了他在金融领域的重要平台。

如今，李泽楷手握电讯盈科、香港电讯、盈大地产三家港股公司，以及两家美股SPAC公司，涵盖科技、媒体与电信、金融服务及地产三大行业，撑起了又一幅李氏商业版图。

ETF依赖症难解

事实上，发行ETF一直是华泰柏瑞的强项，也是公司定下来的战略发展方向。2006年11月，华泰柏瑞上证红利ETF成立，这是公司旗下首只ETF，也是国内第一只Smart Beta产品。

2012年5月，华泰柏瑞沪深300ETF横空出世，募集规模近330亿，成为A股史上首募规模最大被动型基金。

自2022年开始，华泰柏瑞沪深300ETF驶入规模飙升“快车道”，规模从年初的559亿元大涨至年底的775亿。2023年，该产品更是突破千亿，年末达到了1311亿。

截至今年一季度末，华泰柏瑞沪深300ETF规模达1952亿，一个季度规模就增长了641亿，增幅达67%，已占到华泰柏瑞公募管理规模的43.68%。

不过，指数基金规模的扩大却并没带来亮眼的业绩。2021年，华泰柏瑞基金公司在管资产，总体尚能盈利56.88亿。第二年就开始亏损，当年亏损206.56亿。第三年亏得更多，达到了219.6亿。也就是说，这两年时间其旗下基金累计亏损426.16亿。

与此同时，由于近几年市场投资风格转向指数ETF，也导致ETF发行市场竞争加剧。比如，被视作A股“漂亮50”指数的中证A50指数，今年1月份发布后，仅一个月首批跟踪中证A50指数的ETF就得到获批，华泰柏瑞、大成基金、银华基金等10家公募机构同时“入局”。

如今，转向发行跨境ETF或有利于缓解同质化的竞争压力。

虽然在ETF基金上风生水起，但华泰柏瑞在主动权益产品上并不如意。除开指数类产品，华泰柏瑞旗下目前仅有股票型基金2只，规模合计仅4.01亿元。

从混合型基金来看，数据显示，截至一季度末，华泰柏瑞旗下的混合型基金合计管理规模为485亿元，较2023年末下降了3.19%，较比2023年6月末的高点下降了18.21%，处于下降趋势。

其中，华泰柏瑞聚优智选一年持有期混合C、华泰柏瑞远见智选混合C等15只基金近一年的亏损均超过30%。

未来，华泰柏瑞或许会继续发挥自己的优势深耕ETF，将其作为扩规模的主要方向。

责任编辑 | 陈斌