注：中证银行指数近5个完整年度涨跌幅为：2023年，-7.27%；2022年，-8.78%；2021年，-4.41%；2020年，-4.23%；2019年，22.65%。指数过往业绩不预示未来表现。

　　结合当前宏观、市场环境，展望后市，银行板块有望继续围绕两条主线展开：

　　1、红利主线：银行板块红利属性持续演绎

　　伴随着沪指退守3000点下方，市场再度回归高股息逻辑，叠加国债长端收益率持续下行，“资产荒”现象更加明显。银行板块兼具低估值、高股息和分红稳定的特点，是优质的红利投资品种，符合市场增量资金偏好。

　　尽管已积累一定涨幅，但银行板块估值仍然较低。数据显示，截至7月5日，42家上市银行仍均处于破净状态，银行ETF（512800）跟踪的中证银行指数市净率PB仅0．59倍，处于近10年20%分位点的历史相对低点。

　　与此同时，中证银行指数股息率为5．81%，在同类行业指数（中证全指二级）中高居首位，同期10年国债收益率仅2．26%。

　　银行股近年来分红力度持续走高，2023年41家上市银行合计分红6133.5亿元，再创历史新高；不仅如此，上市银行还积极响应政策号召，目前已有17家银行官宣拟中期分红，板块情绪有望进一步得到提振。

　　2、顺周期主线：二季度银行景气度及息差预期稳定

　　作为典型的顺周 期板块，银行行情与经济预期关联性较强。5月中旬以来地产支持政策陆续落地，需求端、供给端多管齐下，若后续配套政策继续出台，同样有望对市场预期形成催化，催化板块β行情。

　　中报披露在即，机构展望表示，预计二季度银行经营景气度稳定，扩表策略审慎，息差走势符合预期，信用风险格局稳定。

　　息差方面，资产端：企业贷款的新发放利率已经企稳，LPR并未进一步下调，尽管后续存在下降空间，但对资产收益率的边际影响有限；负债端：整改“手工补息”，同时历史存量的定期存款陆续到期降息，存款成本率的下降效果将加速体现，净息差有望环比企稳。

　　数据来源：沪深交易所、Wind、华宝基金等。

　　风险提示：银行ETF被动跟踪中证银行指数，该指数基日为2004.12.31，发布于2013.7.15。指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整。文中指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。基金管理人评估的该基金风险等级为R3-中风险，适宜平衡型（C3）及以上的投资者。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资需谨慎。

责任编辑：杨赐