来源：研客

　　农夫山泉从年初至今累计跌幅超过25%，怡宝母公司港股IPO进入冲刺阶段，多年国内的卖水市场格局或迎来重塑，农夫山泉也有点慌了？

　　7月15日，农夫山泉（9633.HK）低开低走，全天大跌4.6%。7月16日，农夫山泉下跌没有止住，再跌2.9%，两天跌7.3%，市值蒸发近300亿港元。

　　将时间拉长，农夫山泉从5月初股价高点大约48港元跌至7月17日收市价33.2港元，两个多月时间从高位回撤大约30%，市值大蒸发1646亿港元（1500亿元人民币），妥妥进入“技术熊”。

　　研客君统计发现，从年初至7月16日，港股市值前50大企业，农夫山泉以26.6%跌幅领跌，市值蒸发超过1100亿元。同期恒生指数上涨4%，跑输大市30个百分点，是表现最为弱势的大盘股。

　　农夫山泉本周股价波动，和香港消费会发布瓶装水产品溴酸盐含量检测报告有关。

　　香港消委会在本地购买30款常见瓶装水样本测试，指出百岁山和农夫山泉瓶装水样本均检出每升3微克溴酸盐，达到欧盟适用于经臭氧处理的天然矿泉水和泉水的溴酸盐最大限值，但远低于美国、日本、英国以及世界卫生组织订立的饮用水质量标准。

　　危机公关有“黄金24小时”原则。7月16日，农夫山泉回应称，香港消委会所发表的文章基于错误的理解和非专业分析，针对农夫山泉产品溴酸盐含量情况作出了不客观的评价，给农夫山泉的声誉造成了巨大伤害。

　　农夫山泉郑重要求香港 消委会书面澄清、道歉并消除给农夫山泉带来的所有负面影响，并已委托律师事务所跟进相关事宜。

　　我国现行强制性国家标准对饮用天然矿泉水规定，溴酸盐浓度≤0.01毫克/升，与世界卫生组织规定的标准一致。据欧盟规定，饮用天然矿泉水溴酸盐浓度≤0.003毫克/升。

　　香港消委会随后做出说明，全部30款测试样本没发现有害物质超出世卫的相关准则值，所有样本可安心饮用。

　　农夫山泉强硬回应，似乎扳回一局。7月17日，农夫山泉股价止跌，回涨2%。

　　7月9日，农夫山泉公告，控股股东拟在未来6个月，出资不超过20亿港元增持农夫山泉。企业遭遇负面影响，也正好出手。

　　农夫山泉成立于1996年，2020年9月，挂牌港交所，今年股价走弱，最新市值仍有3700亿港元，稳坐行业的龙头老大。

　　最近五年，其收入从2019年240亿元增加至2023年427亿元，增幅为78%。净利润从49.5亿元增加至120.8亿元，增幅为144%，大约是收入增幅两倍左右。

　　在规模效应下，农夫山泉获得了更大的定价权，卖得越多，利润越厚。

　　研客君继续拆分收入组成，去年净水收入203亿元，茶饮品127亿元，功能性食品49亿元，果汁饮料35亿元，其他产品13亿元。

　　净水占总收入比约48%，也是公司基本盘，但该业务单元增长趋缓。

　　2023年，净水收入增长约11%，比公司整体收入增幅28%少17个百分点。2023年和2019年相比，整体增幅42%，也明显低于公司总收入增幅36个百分点。

　　包装饮用水三巨头，娃哈哈暂时不打算上市，营收是个谜。而怡宝母公司华润饮料近期已获得证监会上市备案，登陆港股进入冲刺期。

　　华润饮料包装水收入从2021年108亿元上升至124.5亿元，增幅为15%，同期农夫山泉净水收入从171亿元增长至203亿元，增幅为18%，还略胜一筹。

　　2013年，在包装饮用水市场，华润饮料（主要是卖怡宝）零售额396亿元，比农夫山泉差111亿元。

　　在更细分的纯净水市场，华润饮料则以市有率32.7%遥遥领先，比第二至第五名总和多11个百分点，农夫山泉在这个细分领域甚至没有进入前五。

　　今年4月，华润饮料递表，如果在资本市场得到加持，会有更多资源投入竞争中，会动摇多年的市场格局。

　　“有点慌”的农夫山泉，随即推出绿色包装纯净水，和怡宝的底色相同。策略非常明确，用新产品去进攻老对手的基本盘。

　　起初，“绿农”和“红农”定价都是2元，但要抢市场，再卖2元就没有竞争力了。在抖音商城上，12瓶农夫山泉绿瓶纯净水成团价9.9元，12瓶怡宝纯净水券后价为11.9元，平均都不到1元。纯净水价格硬是从2元拉回到1元时代。价格战硝烟四起。

　　农夫山泉和老对手打得火热时，第三方机构发布的“不友好”报告，对公司品牌影响可想而知。

　　进入炎炎夏季，正是水饮料销售旺季，巴黎奥运已经进入倒计时，正是快消品大打广告的黄金季节，农夫山泉若不能打消消费者的疑虑，再投多少广告效果只怕都难以有效拉动销售。

责任编辑：张倩