8月8日晚，贵州茅台发布业绩报告，2024年上半年营收、利润继续保持两位数增长，实现营收819.31亿元，同比增长17.76%；净利润416.96亿元，同比增长15.88%。以此计算，茅台在上半年平均日赚约2.29亿元。而这也是茅台上市以来最好的半年度业绩。

　　茅台方面表示，营收增加主要是本期销量增加及主要产品销售价格调整。2023年11月，茅台将53%vol贵州茅台酒（飞天、五星）出厂价格平均上调约20%，其中飞天茅台出厂价由969元/瓶调整至1169元/瓶。

　　直营渠道增速放缓

　　分产品看，上半年茅台酒为贵州茅台贡献营收685.67亿元，首次超过600亿元；系列酒的营收也在保持增长，上半年营收达到131.47亿元，同比增长超过30%。

　　今年以来，茅台还在持续推进渠道的直营化改革。上半年茅台直销收入同比增长7.35%至337.28亿元，去年同期为314.2亿元；以批发代理为主的经销商渠道，实现收入479.86亿元，去年同期为379.3亿元，同比增长26.51%。

　　酒业营销专家肖竹青告诉源媒汇，今年上半年茅台调整了部分销售政策，茅台酒市场价格稳步上升，销售形势好转。据了解，今年以来，茅台不再要求专卖店任何产品拆箱，茅台销售公司根据经销商和直营店库存、动销等节点分批次发货，有效影响市场情绪和市场预期。

　　此外，茅台对十五年茅台、珍品茅台等产品不再进行强制配货，改为自愿申购。这些市场手段可以影响市场预期，防止供过于求带来的价格波动。

　　需要指出的是，从往年的情况看，茅台直销渠道增速大多高于经销商渠道，而今年这一态势发生反转。这可能与今年以来，贵州茅台在酒价承压下，调整渠道供货情况有关。

　　据源媒汇了解，今年以来，茅台对于经销商供货量有所增加。部分团购等直销渠道或是暂停供货，或是减少供货量。由于直营渠道的供货价长期高于经销商渠道，2023年11月茅台的提价动作，影响更大的是经销商渠道，这也让经销商渠道的收入有所增加。

　　在新任董事长张德芹履新近百日之际，贵州茅台还抛出一份颇有诚意的分红计划。

　　根据贵州茅台发布的2024-2026年度现金分红回报规划，公司计划在2024-2026年每年度现金分红不低于当年实现归母净利润的75%，每年度的现金分红分年度和中期分红两次实施。

　　此次贵州茅台将常规分红率提升至归母净利润的75%，不仅远超此前的59.1%，股息率也超过了3.5%。

　　公募头号重仓股位置被取代

　　今年以来，贵州茅台的股价持续承压，逐步跌破1700元、1600元、1500元乃至1400元大关。外界对于茅台酒价的态度也略显悲观。5月以来，飞天茅台价格开始跳水，相继跌破2300元、2200元的重要关口。

　　而进入8月后，正当茅台股价、酒价有所回暖时，市场又有人抛出一颗重磅炸弹。

　　近日，外资投行瑞银发布一封关于白酒行业的的研究报告，指出包括茅台在内的六大白酒头部企业，在未来五年内预计产能将增长37%，伴随着宏观经济环境的影响，或将对优质白酒的零售价格构成显著压力。其中，茅台的批发价到2025年底将遭遇高达50%的跌幅。

　　尽管外界持续传出看衰的声音，但总体来看，可能是经历了上半年的股价下跌风波，有不少投资者选择“抄底”贵州茅台。

　　从股东变动来看，截至今年6月底，贵州茅台股东总户数约19.92万户，较一季度末增加3.82万户。

　　此外，贵州茅台前十大股东中，五位股东持股数量发生变动。其中，代表北向资金的香港中央结算有限公司进行了减仓，减持259.45万股。

　　上述五位股东，分别位列贵州茅台前十大股东的第二位、第六位、第八位、第九位和第十位。

　　总体来看，贵州茅台这个白酒龙头虽然继续占据众多基金经理的重仓地位——二季度共超过1200只公募基金重仓持有，但对比上季度末，公募基金对贵州茅台持仓减少了604.14万股。

　　文| 市场投研资讯

责任编辑：李显杰