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　　油价周五暴跌刷新了半年来低点，几乎完全回吐了年内涨幅，距离年初低点咫尺之遥。欧美油价日内高点一度回撤超4美元，SC在人民币大幅升值压力之下跌幅更大。油价波动幅度迅速升级，三天之内油价经历了一轮迅速的过山车行情，大开大合的走势让投资者难以招架。这样的极端行情的出现背后是地缘、宏观多重关键影响因素下交易逻辑的切换。这样的走势并不能说其不合理，恰恰反映了作为大宗商品之王其影响因素复杂的一面。但这样的极端表现给投资者的交易带来了很大挑战，而这种局面并没有结束，接下来一段时间仍面临包括中东伊朗对以色列报复等地缘风险的冲击，及宏观恐慌情绪宣泄之后市场接下来预期的调整等影响，油价仍将保持高波动状态。

　　当前油价已经回到了过去2年的区间下沿附近，是否选择破位下行是市场自然高度关注的焦点，接下来一段时间对原油来说最重要的方向选择，在这之前在欧佩克+减产的努力之下几次化解了油价破位下行风险，随着时间推移欧佩克+对油价的护盘支撑作用逐渐减弱，油价最终跌穿减产底的预期已经在不断提升，这个时间点已经越来越近，会出现在8月吗？目前来看原油市场供需仍然是相对健康，但远期过剩压力堪忧，当前欧佩克+没有退出减产之前预计仍会努力护盘。从油价表现来看，周五原油经历了大幅下挫，但这个过程原油市场月差结构及成品油裂解差表现平静，月差与上一交易日持平几乎是没有变化，这也意味着周五夜盘非农风暴冲击下油价的大跌交易的是投资者情绪及预期，情绪宣泄之后，市场大概率还是会有修复过程，当前原油市场供需压力不大再叠加中东地缘风险的进一步发酵，从周五盘后油价有所反弹来看，下周油价仍存在反复可能，连续暴跌风险较小。

　　8月1日欧佩克+联合部长级监督委员会（JMMC）会议上伊拉克共和国、哈萨克斯坦共和国和俄罗斯联邦保证实现它们向欧佩克秘书处提交的自2024年1月以来产量过剩的数量的补偿计划。另外欧佩克+强调逐步退出自愿减产的措施可以暂停或逆转，这取决于当前的市场状况。根据最新调查欧佩克7月份原油产量下降6万桶/日，降至2699万桶/日。另外中东地缘方面也让投资者对供应端变化保持警惕，伊朗伊斯兰革命卫队声明称，哈马斯领导人哈尼亚是被其房间外一枚装有约7公斤弹头的近程炮弹击中身亡，杀害哈尼亚的恐怖行为是由以色列策划并实施的，得到了美国政府的支持。美防长下令调整军事态势，向中东地区增加军事部署，而整个周末期间中东地区地缘事件也不断出现；有消息伊朗报复行动将升级或瞄准以色列腹地，美国中央司令部司令库里拉于当地时间周六抵达中东。美国和以色列官员表示，伊朗预计将在周一发动攻击。由于中东地区军事升级的风险加剧，多国近日发布旅行警告，一些航空公司取消了部分前往以色列等地的航班。

　　而EIA周度数据显示目前石油市场供需压力不大。报告显示美国至7月26日当周EIA原油库存下降343.6万桶，预期下降108.8万桶，汽油库存下降366.5万桶，精炼油库存增加153.4万桶。美国炼油加工量度过峰值之后开始连续回落，消费数据表现尚可美国汽油消费虽然环比小幅回落但好于去年同期，柴油消费与去年同期差别不大。中国市场最近二周随着主营炼厂开工率增长，整体加工量有所提升，但受困于利润较低压力及国内消费疲弱影响，民营炼厂开工率维持低位，复产动力不足。

　　在周三开启过山车式的大涨大跌之前，投机者已经减少了对油价的看涨押注，基金在此轮回调过程已经退出了布伦特原油的大部分投机净多头寸，明显比WTI原油上的投机头寸回落更快，美国商品期货交易委员会（CFTC）数据显示截至7月30日当周，WTI原油投机性净多头持仓减少31294手至176245手。洲际交易所ICE数据上周布伦特原油期货投机性净多头头寸减少68359手至77990手。资金的这一行为在近期跨区价差中WTI强于布伦特的变化上体现也非常明显。而周五非农数据进一步引发了投资者对美国经济衰退担忧，在恐慌情绪冲击之下，原油作为大宗商品之王遭到的抛售压力最大。不过目前原油市场供需结构仍较为健康，地缘风险也会继续带来扰动。现阶段在宏观、地缘、供需等各类影响因素博弈下会原油将保持高波动状态。虽然油价走势趋弱，跌幅明显是超预期，但考虑到油价处在2年来区间低位，行情出现反复仍是大概率事件，注意节奏把握，控制好风险。

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责任编辑：张靖笛